2015年初创企业收购市场趋势浅析

去年的这个时候，我在对初创企业收购市场的状态进行分析时，发现了两个关键趋势。一是，大型收购的规模正在变得越来越大；另一个则是，2014年进行的收购总数创下了五年来的新高。截至2015年年中，第一个趋势仍在继续，但是第二个似乎有些摇摇欲坠。

上图是科技企业在Crunchbase数据库中的平均收购价格，按照规模进行了划分。例如，标记为5亿美元的黄线所代表的是价格在1-5亿美元之间的收购。在这五年的时间中，收购的中间值未见任何增长。然而，在上图的最上端，收购价为5亿或者更高的企业，其中间值从12.5亿上涨至17.5亿美元，增幅为40%。在最近的收购活动中，优质的初创企业正在获得更高的溢价。

许多科技公司所拥有大量的现金余额使得他们能够进行大规模的收购。

不过，相较于2014年，2015年的企业并购（M&A）速度已经有所放缓，至少第一季度呈现了这种态势。上图为按规模进行划分的季度收购数量统计表。2014年第三和第四季度的收购活跃度创下五年来新高，但是2015年第一季季度的活跃度则呈现了下降的趋势。

在收购市场发生着以上变化的同时，不同规模的收购活动在市场中所占的比例也在发生着改变。目前，价格在1-5亿美元间的收购取代了0-0.5亿美元的收购，成为最为常见的收购活动。这或许是因为对于小额收购活动的披露变得越来越少，或者可能在预示着那种收购式招聘时代（大型企业进行高额收购所看重的是将被收购对象的人才招致麾下，而非技术或者收入）的衰落。

综上，尽管优质企业的收购要价要高于以往，但是2015年的企业并购活跃度还是有所下降。与此同时，由风投作支撑的初创企业IPO（首次公开募股）在第一季度也呈弱势。

很难讲为何2015年并购和IPO的活跃度会有所下降。我推测，很大的原因可能在于风险资本和增长资本的可用度上。如果能够很容易就能募集到资金用以企业发展、使其更具价值的话，谁还会卖掉它呢？

本文作者是Redpoint Ventures 联合合伙人汤姆斯 汤古茨——主要关注软件投资领域。加入Redpoint前，汤古茨曾任Google 广告投放项目经理一职。完成机械工程本科与工程管理硕士学位后，汤古茨与朋友共同创立一家小型SaaS服务公司，主要针对法律事务所提供SaaS软件支持服务。