泰笛洗涤：一个月估值翻了六倍

姚宗场的洗涤生意是从上海起家的。那时候，长宁区天山路一个小区里的两万家庭是姚和弟弟的试点用户。令姚没想到的是第一天刚发出印有泰笛洗涤的200张名片，第二天就有客户找上门要洗衣服。他们很兴奋，当天连夜又印了2000张名片，几乎塞满了大街小巷。他因此认为，这是一个靠谱的生意。人们一天有许多时间待在家里，而洗涤又是有需求的市场，更容易把楼下洗衣店的消费场景转移到家里。

姚是一个连续创业者，第一次创立了在业内有些名气的贝恩广告，第二次做了一个以学生为目标人群的 P2P 项目，在天使轮出让过多股权令项目流产。泰笛洗涤是他的第三次创业，开始的时候没有钱，他把自己住的房子作为周转仓库，和弟弟俩人做业务，一个人听电话，另一个人就送单，一天有十几单的生意，一直干了半年。

2013 年6月之前，泰笛的单量都不高，他们做了几个月大规模地推，在小区门口不停派发传单，还在市场上不停地试验：上门时间是不是客人最喜欢的，价格是不是客人最在意的，以及如何控制洗衣质量等方面。

在整个洗衣链条中，物流配送是泰笛唯一做的业务。当用户下单后，泰笛的配送人员上门取衣，将衣服送到最近的中转仓库，再由干线物流人员由仓库送到洗衣工厂。泰笛还开发了一套配送调度系统，解决并单、连单和始发派单中的空驶等问题，配送员只需要照着路线取件就可以了。

姚宗场并没有自建中央洗涤厂，而是选择与当地的洗涤代工厂合作。泰笛开发了一套 IT 系统，针对各个服务环节设计了标准化的评估指标。这套 IT 系统需与洗涤厂的管控系统对接，便于泰笛对服务流程和质量进行管控、监督。

2014年 7 月，泰笛获得了元禾原点的数千万人民币 A 轮融资，估值不到1亿元人民币。当年8月，泰笛洗涤又敲定了由红杉资本领投的千万美元级 B 轮融资，估值不到1亿美元，翻了6倍。姚宗场坦承C轮估值仍会翻倍。

然而，在易凯资本创始人王冉看来，估值翻这么多倍并不一定是好事。他提到了VM指数，V是估值，M是月数。VM指数指的是本轮与前一轮融资的估值差异倍数（本轮投前估值/前轮投后估值）除以两轮之间间隔月数（本轮预计签约月与前轮交割月之间的日历月数），而这个VM指数一般情况不应该超过0.5。

即便公认的估值飙升最快的小米公司，在A轮和B轮之间VM指数高达2.1（间隔了两个月，估值却涨了4倍多），10个月后C轮的VM指数又降到了0.4，12个月后D轮VM指数降到了0.2，16个月后E轮（就是最近450亿美元）的VM指数回升到了0.3左右。

目前，估值偏高是现在行业里正在普遍存在的现象。市场里大多数项目的VM指数都超过了0.5，因为那些项目中有小米的几个明星项目，大家都期待自己应该是估值高的那个项目。

王冉认为，只要估值是在一个合理的范围内，即便不是明星项目，哪怕是所谓的增长性项目也仍然能拿到钱。现在的问题是太多项目都把自己架到了明星项目的位置上。创业者天生就是乐天派，所以都会高估自己。

在姚宗场看来，互联网项目的估值一天一变。“我们现在四个城市，一天单量比如说是一万单，到下一周就可能变成六个城市，一天单量达到两万单，价值肯定就要高很多，这个不算虚高。至于是否存在估值高的情况，就看双方的意愿。如果投资人买单，估值就成立了。”

泰笛拿到B轮融资后，从2014年底至今，把市场从上海扩到了北京、苏州和南京。姚宗场告诉《创业家》记者，今年估计会把一二线城市全部覆盖。“我们做了客户端、地推和营运三套系统，服务统一化、标准化，价格是本地化的，基本上14个工作日就可以铺一个城市。”

就在泰笛扩张市场的同时，另一家洗衣O2O公司荣昌e袋洗也把市场从北京拓展到上海、深圳、天津等城市。几乎同时，荣昌e袋洗宣布获得经纬创投和SIG共2000多万美元的A轮投资，其董事长张荣耀曾告诉媒体，准备用三四个月烧掉1亿元来补贴用户，改变他们的消费习惯。

改变用户习惯是没错的，融资时获取高估值也固然正确，但早期太高的估值会否影响到公司的后续融资，这也是在近一年资本泡沫期融资的创业公司应该更多思考的事情。