董事会应该如何牵制维权投资者？

如今，在许多公司的董事会议室里，最热门的话题是股东维权行动，更确切的说，是被维权股东盯上的可能性以及应对之策。董事会不应对此讳疾忌医，甚至拖到不得不奋力反抗，而是应当在问题出现前就主动出击。

与独立当事人相比，我们作为董事会成员，处于更有利的地位，能更好地履行我们的受托责任，代表股东利益，而且我们掌握着许多工具和权力，来帮助我们做到这一点。若处理得当，这可能会带来一些控制得当的有益变化。

如今，维权投资者的市场影响力之大，可谓前所未见。简言之，他们如今受到的关注更多，吸引的资金也更多，目前估计已经突破1150亿美元，是20世纪90年代的10倍。维权投资者“传经布道”也变得更加容易。他们经常通过社交媒体和商业新闻频道发表看法，借此向公司管理层施压，并与其他股东联合起来。

那董事会应该怎么做？董事会被授权保护股东，但许多股东认为，现行体制存在内在利益冲突，而董事们更热衷于从公司领薪水、维持自身现状，而非履行对股东的信托责任，股东们因此对维权投资者持赞同态度。

相反，董事会的价值创造投资期比任何维权投资者的都要长得多，许多董事会和管理团队感到，维权投资者过于注重短期收益，根本不了解企业经营领域的复杂性。经营企业需要平衡客户、供应商、员工和监管机构的利益。在兼顾上述因素的同时，引进管理得当的改变，所需要的时间，往往比投资者想的要长。

不过，在更好地履行对股东的核心责任方面，上市公司董事会确实大有可为。而且，与应对维权投资者不同的是，董事会可以事前采取行动，并立足长远。

以下是笔者在此方面的三个想法，旨在抛砖引玉，并不要求一一照做。

让股东畅所欲言

大多数董事会对企业的了解，来自于阅读由卖方分析师撰写的报告，以及由企业首席执行官和首席财务官提供的信息。其中，卖方分析师并非企业股东，而企业首席执行官和首席财务官则直接与机构股东对话。试想，作为一名管理者，怎能从不与自己老板碰面以获取其反馈，而是听信自己员工的一面之词？然而，在许多董事会，现状都是如此。

股东是董事会的“老板”，董事会是帮助股东增进企业内在价值的代理人。然而，董事会通常只能间接获悉股东看法，而且往往很难听到单个股东的看法。

就这样，与股东直接接触的大好机会被白白浪费。而维权投资者正是抓住了这一机会，与大批股东进行接触，交换对业绩不佳的公司的看法，并共同寻求补救之法。

董事会也应该这样做。要做到这一点，可以通过多种方式。举例来说，可口可乐公司（Coca-Cola Co.）董事、薪酬委员会主席玛丽亚•埃莱娜•拉格马西诺，曾就高管薪酬问题与一位大股东直接会面，并考虑可口可乐主要机构股东对该问题的具体反馈。可口可乐根据获得的反馈信息，对股权薪酬进行了调整。拉格马西诺通过公司网站，直接与股东就该调整进行了沟通。

这甚至可能会成为常规做法。例如，可以指定一名董事，邀请大股东们参加定期聚会，畅谈自身想法和顾虑。股东们的反馈，可以由该董事向董事会简要概述，也可以由一名股东代表直接在董事会上进行陈述。

在这方面，伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）走得更远。该公司每年邀请3万多名股东齐聚奥马哈，股东们有6个多小时可以随意提问。关于这一点，伯克希尔哈撒韦董事长兼首席执行官沃伦•巴菲特最近给出了一条明智的建议。“我经营公司，是为了那些准备长期持有的股东，而不是那些准备短线操作的股东。”

如果指定一名董事或第三方来代表董事会，时常与股东接触，董事会和股东都将从中受益。关键董事将有机会对股东进行教育，并在问题出现前树立信誉、建立关系。此外，股东可以同董事会分享自己的独到见解。股东往往与企业的竞争对手、客户以及供应商有接触，因而能提供“由外及内”的独特视角，这可能对企业极具价值。