天使投资的“胜”与“败”

近年来，中国天使投资增长迅速，天使投资对于很多人已不再陌生。

2013年全年共披露天使投资案例262起，总投资金额10.09亿元。由于天使投资机构的部分项目比较敏感、私密，不宜对外披露，因此整体投资水平远远高于披露数据。

然而，在这一繁荣的背后，却有一个不可回避的问题，天使投资毕竟是风险投资，在惊人的高回报率背后，却又有着一个惊人的低成功率。这里就是一个没有“常胜将军”的战场，时刻经历着胜与败的轮回。

胜

梅花天使创投创始合伙人、天使成长营导师吴世春：

40万元的千倍回报

玩蟹科技的一个创始人曾经是酷讯的研发工程师，他毕业后就进了酷讯，从酷讯出来又去了百度，半年之后决定创业。他找到我，我投给他40万元，占20%股份。之后他又找我借过100万元，因为是借款，这次我没占股份。

玩蟹科技拿到投资以后，熬了四五个月，做了一个游戏出来。靠这个游戏赚了些钱， 他们就继续开发第二款游戏。他们的财务基本上特别紧巴，而且很久都没做出一款真正的好游戏，直到第六款游戏才爆发。

那一拨儿创业者做的都是社交游戏，在这个领域不是很成功，但没有那时候的耕耘，也不会有转型手游的成功。至少他们把团队磨合得很好，对用户心理的理解很到位，对游戏玩法的设计把握也不错。所以投资的时候，团队还是最重要的。团队素质高、能力强，即便他当时选择的方向有问题，最后也能找到正确的路。

这几年我分给他们的精力不到10%。我不给他们压力，不开董事会也没事。我不关心财务数据，他们能成就成，成不了我也帮不上太多忙。我对游戏这个领域不是很懂。

玩蟹科技这笔天使投资的回报是国内相关领域最好的之一，我这一笔投资的回报是1000倍。玩蟹科技这帮人的收益也非常好。但他们即使成了亿万富翁，心气儿也依然很高，还是想做出一款类似于《魔兽》这样的游戏。不仅赚中国人的钱，还想走出国门赚钱。我觉得他们是有机会的。

投资人说：我的投资是以投熟人为主，或者朋友介绍的朋友。我希望投给有饥渴感的人、聪明的人、感恩的人、能坚持的人。

1、有饥渴感的人：如果你觉得有1000万元远远不够，那你还有饥渴感。如果你觉得1000万元就满足了，我绝对不会投，因为钱会削弱你的雄心。你付出百分之百的努力都不一定能成功，更不要说只付出80%的努力。对于做事所付出的心血，0.99和1的差距很小，但累积下来，差距就会非常大。

2、聪明的人：我说上半句话，聪明的人就懂了下半句，并且能举一反三，和这样的人沟通起来很顺畅。玩蟹科技的CEO生于1985年，COO是1988年生人，创业团队主要来自中科大，有的还是少年班的。他们聪明，也很踏实低调，不像刚毕业的学生。

3、感恩的人：我们投他，赚了钱。他不会说“你当时投我那么少，现在怎么赚我那么多钱？再分一点给我”。玩蟹科技那几个人跟我们私人关系非常好。

4、能坚持的人：“坚持”不是说坚持一个方向，而是说坚持创业这件事，或者坚持大的理想。比如说做游戏，这就是个大的理想。至于是做端游还是做手游，不重要。玩蟹科技这些人从小玩到现在，玩游戏的时间绝对超过了10万个小时，他们对游戏的理解很到位。

败

北京银杏天使投资中心创始合伙人、天使成长营导师吕大龙：

1000万元的“水漂”

我原来是做房地产的，虽然被很多人称之为成功人士，但在房价上升的大背景下，也是经常会被骂的一群人中的一员。所以我从2007年、2008年以后开始做投资。这大概是许多房地产商挣了一些钱之后，所要从事的行业之一。

从房地产出来的人，相对而言钱是比较多的，要不怎么被大家称之为“挣大钱”哪。刚开始时，我大量的投资是在PE或者是定向增发之类的事情，那件事情完全是按计算器的活儿。后来发现做早期投资的，或者说天使投资的人相对比较少，所以我就拿出了一部分钱来做一个早期投资，做一个天使，投的基本都是理工男。

谁知道，连续投了三个项目都失败了，加起来将近1000万元都打了水漂，我自身的体会是做天使投资失败是一个大概率事件。

投资人说：我希望有志于从事天使投资的人，在听到了很多血淋淋的事实和失败的故事之后，还有信心去投资，这样你离成功才会更近。

北软汇智天使基金创始合伙人、天使成长营导师王童：

投朋友也一样会失败

我大学毕业之后不久就遇到了互联网来到中国，算是比较早接触互联网的人之一，从1996年开始做这方面的工作，到现在也快18年了，最开始做天使投资的时候，基本上来自于3F，就是家庭、朋友、傻瓜。我不是傻瓜，所以投的是朋友。

当时并不太懂天使投资，也不太懂朋友做的事情。但当时的情况很特殊，因为1999年是互联网大潮的开始，所以其实不是人家需要我多少钱，而是说，是人家给了我一个挣钱的机会，带着我一起玩儿。所以我投得也很少，当时自己也没有什么积累，大概就是几十万块钱，但是有一些很大的梦想，当时冲动非常多，但可惜的是没给我带来这么大的回报，项目最后失败了。

投资人说：虽然这个项目失败了，但是我反思后，第一，我觉得还是一种创新的东西鼓舞着我，我愿意支持这个创新；第二，当时确实把这个想得太容易了。我们都认为这是一个赚钱的机会，不是一个高风险的事儿，后来我越做越觉得风险高。而这，就是天使投资。

记者手记

我们距离天使投资生态圈还有多远

既有回报率超过千倍的，也有一直没有获得任何回报的，这就是天使投资，在惊人的高回报率背后，却又有着一个惊人的低成功率。

近年来，伴随着国内经济泡沫的不断挤出，资本、大宗商品、贵金属、不动产市场表现持续低迷。同时，受A股IPO闸门持续关闭影响资本市场的低迷，使得VC/PE退出机制匮乏。在新三板推出之后，多层次资本市场已经渐现雏形，使得天使投资有了新的退出通道。

在这样的宏观背景下，相比产能过剩的实体产业，随着云计算、大数据、移动互联时代的到来，物联网、智能家居、智能硬件、互联网金融等领域则呈现了欣欣向荣的景象。新产品、新模式、新思维不断涌现，为天使投资提供了更广阔的市场空间。

在火爆的市场中，相比成熟的VC、PE等投资，天使投资仍处于“草莽阶段”，除了市场缺乏完善的投资环境之外，投资人的投资理念、项目甄别、自我保护、沟通技巧、投后管理、退出方式等诸多方面还存在着很多问题。

针对这一问题，日前，中关村天使投资协会联合众多有志于建设天使生态系统、繁荣创业环境的优秀机构和组织，共同发起成立了公益性的培训项目“天使成长营”，目的是帮助更多潜在天使成为一名合格的天使投资人。

成为一名合格的天使投资人难，成为一名优秀的天使投资人更难。拥有良好的心态无疑是其中的关键。就像天使成长营荣誉院长徐小平所说，“做天使投资人要带着一颗公益、慈善之心，要以帮助青年创业者的心态做天使投资，这样才会轻松、愉悦”。

坚持，无疑是成为优秀天使投资人的另一个必要因素。因为，一个优秀的天使投资人应该是在投资未来。而未来不可见，只有坚持下来才会有看到未来的那一天……

这些固然重要，但在北京商报记者眼中，天使投资人投资自己熟悉并且擅长的领域才是成功的最大因素。因为，这样不但可以给创业者提供资金，还可以给创业者提供丰富的产品经验、市场指导、人脉……也正因为熟悉，才可以给创业者有着更多的时间容忍、更多的信心，这将让成功距离更近。专业的人去做专业的事，才有更大的可能成为一名“明星天使”。

此外，中国天使投资人的数量还远远不足。其实，创业就像是一个人的成长一样。有的人已经成年，有的人刚刚步入青春期，而有的人才刚刚出生……不是每个孩子的每件事情都需要成年人的教导，也许比他仅大一岁的孩子就可以教会他这件事情。反之，其实中国诸多成长中的企业，都有着成为天使投资人的潜质。

试想，有一天，创业者可以很便捷地得到天使投资人的帮助，进而迅速成长。在自己成长后，也拿出一定的精力去做一个天使投资人，帮助更年轻的创业者成长……那么，一个良性循环的天使投资生态圈就会自发地形成。

以上仅是记者的一点浅见，感谢中关村天使投资协会对本篇报道的帮助。