企业不同发展阶段穿不同的“融资鞋”

   偶尔逛商场或服装店的时候，看到只有几个手指并排大小的儿童鞋时，似乎眼前就晃着幼小细嫩的小脚丫，心里充满温馨。一个人在同的发展阶段甚至在同一阶段不同运动状态下需要不同大小、用途的鞋来适应。企业也一样，在不同的阶段总需要有不同的资金来源来满足企业的发展需要。

    不同的经济学家对企业的发展阶段有不同的划分。我个人将企业发展分为种子期、创业期、成长期、成熟期四个阶段。在不同的阶段，企业的发展状态、可支配资源、投资风险都是有差异的，因此融资需求及融资结构会有所差异。

    一、种子期

    企业状态：这阶段企业处于技术、产品研发阶段，也就是R&D（实验与发展）的中后期，产生的是实验室成果、样品和专利，而不是产品。企业可能刚刚组建或正在筹建，基本上没有管理队伍。

    投资风险：此阶段投资风险最高，失败的可能性是大（90%），因此绝大部分的创业投资机构不会在本阶段进行投资，同时有极少数的政策资助拨款、大学及科研机构的研究基金。

    融资结构：创业者自有资金，包括前期个人积累及家庭成员资助资金为主。

    二、创业期

    企业状态：企业初步形成产品，并开始供应市场；已形成较为粗糙的经营计划；初步组建了 经营管理 团队，但团队稳定性较差；有一定的经营收入，但基本未能实现盈利。

    投资风险：本阶段投资风险较第一阶段有较大下降，但成功率仍然不高（20%）。少数企业、产品引起部分创业投资企业的关注，但在国内绝大部分的企业无缘获得风险资本的青睐。

    融资结构：仍以创业者自有资金及家庭成员的积累为主，同时有部分企业主利用自有房产向银行申请个人创业或经营性贷款，以满足中短期的资金需求，也有利用房产、车辆抵押或质押方式向典当或其他民间资金进行拆借，以满足临时、应急性的周转需要。此阶段融资成本较高，主要是民间应急资金成本高企，且考验企业的资金管理能力，若不能对有限的资金进行合理配置，极短期、高成本的借入资金有可能将企业置于高风险境地。

    三、成长期

    企业状态：在本阶段，企业产品结构初步完善，形成比较稳定的质量管理体系，占有一定市场份额，管理团队凝聚力增强，步入正轨并具备盈利能力。

    投资风险：已形成一定有形、无形的资源，具备较一定融资能力、盈利能力，投资风险大幅下降。

    融资结构：此阶段，一方面企业由于产品的市场化，有产能要求，因此需要较大量的资金进行厂房建设、设备购置、 营销 推广，因此第一次有较大规模的资金需求及压力；另一方面，企业已形成、控制一定的资源，如现有厂房、设备及在产业链中的议价能力，已具备一定的融资能力。银行信贷介入成为可能，当然绝大部分企业仍需借助第三方增信机构如担保公司或保险公司，才能取得银行的信贷支持，并逐步占有重要地位。投资机构开始比较大规模介入此阶段的中小企业，但对于绝大部分劳动密集型、技术含量较低的企业，获得 风险投资 的可能性几乎不存在。

    四、成熟期

    企业状态：企业已形成稳定的管理团队、模式，达到市场占有率目标，有可观的现金流，具备行业平均以上的盈利能力。拥有可观的企业资源。

    投资风险：处于本阶段的企业已渡过企业的高危期，基本上可算是比较成功的企业。

    融资结构：本阶段的企业拥有、控制较多的社会、经济资源，一般拥有自己的厂房、设备等硬资产，同时控制一定的上下游资源，能利用所拥有较强的议价能力满足资金需求。银行信贷仍然占有重要地位，但一般不再需要第三方担保机构的介入，同时通过对上下游的资金延伸来缓解财务压力，因此本阶段融资成本大幅下降。同时保守的投资机构更乐于在本阶段对企业进行股权投资。部分企业具备 上市 条件。