世行的资本管理和财务运作

　　在世界银行内设机构中涉及资本管理和财务运作的部门有四个：会计部（Controller's，也译作“主计”），资金运营部（Treasurer's，也译作“司库”，负责资金的运营管理和 资本市场 操作），财务和风险管理部（Corporate Finance and RiskManagement），以及优惠融资与全球合作关系部 （ConcessionalFinanceandGlobalPartnerships，主要负责为IDA、信托基金及其他伙伴发展计划募集资金）。这4个部门分别由一名副行长负责，由首席财务官（高级副行长级）负责统一管理。首席财务官同时还负责监督世界银行集团其他3家机构的资本管理和财务运作。

　　前面曾经提到，世界银行由国际复兴开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA）两家机构组成。虽然这两个机构的实际关系是“一班人马、两块招牌”，但是在法律地位和财务上是两个独立的主体，有各自的财务报告，资金来源和业务品种亦有差别，下面分别介绍。

　　IBRD的资本管理和财务运作

　　IBRD在资本管理和财务运作方面的成功首先体现在其盈利状况方面。在收入方面，IBRD的收入主要来自贷款利息，但是IBRD的贷款利率很低（通常比商 业 银 行 的 贷 款 利 率 低200-250BPs），且容易受到市场利率变化的影响。在支出方面，世界银行机构庞大，全球各地的员工总数超过1.3万人，每年工资、福利、退休金及差旅、办公费用等支出数额巨大。此外，世界银行每年还要举行大量会议、研讨、 内部学习 等等，这些活动的经费支出亦相当可观。世界银行的财务报告显示，2008财年，IBRD全年各项收益合计68.6亿美元，行政费用支出、捐赠款和技术援助合计达12.5亿美元，占其全年总收益的1/6。2009财年，IBRD的利息收入有所下降，导致全年收益下降至50.4亿美元，而行政费用开支、捐款却有所增加，达到了14.41亿美元，超过了其全年总收益的1/4。但是，尽管存在上面种种情况，IBRD每年仍可以实现一定的利润。2008财年，IBRD的利润高达22.7亿美元。受国际金融危机影响，2009财年，IBRD的收入有所下降，利润相应有所减少，但仍有5.72亿美元。IBRD的利润被用于补贴IDA，成为后者一个重要的资金来源。

　　总的来看，世界银行的总体目标是提供发展援助而非盈利，所以，IBRD在资本管理和财务运作方面虽然也追求利润，但不以利润最大化为目标，而是“为了保持财务能力和支持发展援助活动赚取必须的收益”。从实际运作的情况看，世界银行较好地达成了这个目标。IBRD的财务表现得益于具有较高的资本充足率和采用了一套资本管理和财务运作的方法和原则。

　　IBRD的资本金可以认为是由三部分组成：股东承诺份额（AuthorizedCapital）、实缴资本（Paid-inCapital）和累积资本。累积资本包括货币保值备用金（DeferredAmountstoMaintainValueofCurrencyHoldings）、保留利润（RetainedEarnings）和累积综合损益（AccumulatedOtherComprehensiveIncome）三项。目前，IBRD各成员国承诺的股东份额合计约1900亿美元，但实际缴纳的股本金仅为115亿美元，占股东承诺份额的6％，其余94％称 为 待 诏 资 本 （CallableCapital），IBRD可以在需要的时候要求成员国在这部分资本的限额内追加实缴资本金。这部分资本从会计上讲虽然没有实际到位，但它实际上为IBRD的债务和贷款承诺提供了一种担保，因而可以增强IBRD在国际 金融市场 上的信用等级。

　　与一般商业银行不同，IBRD不采用传统的资本充足率的概念，而是用权益与贷款余额之比（Equity-to-LoansRatio）来反映其资本金的充足度。2008财年，IBRD的权益总额（实缴资本%2B累积资本）415.5亿美元，按可比价值计算的权益与贷款余额之比为36.71％。2009财年，受国际金融危机和汇率变动等因素影响，IBRD的累积综合损益由2.53亿美元变为-16.83亿美元，权益总额相应下降至400.37亿美元，但按可比价值计算的权益与贷款余额之比仍达到35.26％，保持了较高水平，高于世界银行《战略资本充足率框架》设定的警戒线（23％-27％）。

　　在资本管理和财务运作方面，IBRD采用了持有相当数量的储备资产，分散资金来源，大量使用流动性投资组合，严格控制信用风险、市场风险和流动性风险等策略。为了平衡资产负债的利率结构、期限结构和货币结构，IBRD大量使用互换、掉期金融衍生工具。2009财年，IBRD总资产2754亿美元，其中1230.7亿美元为证券投资和金融衍生产品，占总资产的44.7％。相比之下，IBRD当年的贷款余额仅为1036.6亿美元，是资产总额的37.6％。2007年金融危机爆发以后，为了应对国际金融市场流动性下降的局面，IBRD立即采取了延长资产/负债的平均久期（Duration）等措施。为了增加收益，IBRD于2009财年开始实施长期收益证券组合投资计划，将10亿投资于一个由多币种债券组成的投资组合，并利用互换工具将其转换为美元资产以规避投资汇率风险。

　　高资本充足率使世界银行获得了AAA级的信用评级；谨慎的投资策略带来了一定的收益（2008财年给IBRD带来了11.4亿美元的投资收益，2009财年受金融危机影响，IBRD的投资收益有所下降，但仍有6.25亿美元）；大量应用互换、调期等工具使其资产负债的利率结构、期限结构和货币结构实现了较好的匹配。得益于这些因素，IBRD的筹资成本得以控制在LIBOR以下，为其对外提供低息贷款提供了条件。

　　此外，较强的资本管理和财务运作能力还使IBRD有能力为借款人提供多样化、个性化的金融服务。例如，对于部分贷款品种，借款人往往可以根据国际金融市场汇率变化情况，要求世界银行调整贷款的计价币种以达到调整外债结构、规避汇率风险等目的。此外，IBRD的资金运作部门（Treasury）也在利用自己的这种资本市场运作能力，积极拓展财务咨询服务市场，如针对发展中国家政府和中央银行推出代客投资理财、债务管理、财务咨询、货币和利率互换等服务。这些活动同时也增加了IBRD的手续费等额外收入。

　　IDA的资本管理和财务运作

　　与IBRD不同，IDA的业务以提供无息贷款、赠款和担保为主，这些业务基本上不会给IDA带来收入，因此，IDA不可能依靠国际金融市场来筹集资金，其资金来源包括捐赠国的捐款、投资收益和贷款回流资金等内部来源、IBRD和IFC从其经营利润中提供的转移支付（transfers）和赠款（grants），以及信托基金和其他捐赠等。

　　上述来源中，捐赠国的捐款是IDA最主要的资金来源。IDA于1960年成立的时候，为其提供捐款的国家共15个，在此后40多年的发展历程中，捐赠国不断增加，目前已经达到45个。IDA的资金通常每三年需要补充（replenishment）一次。每次补充资金时，IDA的管理层首先会与各捐赠国就今后三年所需资金规模（CommitmentAuthority）、需要捐赠国提供捐款的金额和各捐赠国承担的份额进行协商，计价单位为特别提款权（SDR）。目前，IDA正在执行第15期资金补充计划。按照该计划，IDA在2008年7月1日至2011年6月30日期间提供发展援助的金额共计278亿特别提款权，其中74％来自捐赠国捐款，17％来自投资收益和贷款回流资金等内部来源，其余9％为IBRD和IFC转移支付和赠款。