融资比例不协调的表现

融资比例不协调，通常表现为企业并购过分依赖单一融资渠道，导致风险和成本均呈现出较高的水平。如，过分依赖股权融资，放弃采用债务债券融资方式，从而导致 资本市场 失衡并使公司丧失发挥财务杠杆功能的机会；或过分依赖银团贷款，极大地提高了利息成本和到期还本的风险。

“股权融资偏好”在我国 上市 公司并购融资中是很明显的一个特点。它导致债券市场，特别是企业债券市场发展滞后，使得过多资金集中于股票市场，从而导致整个资本市场结构失衡。目前我国大多数上市公司都保持了较低的资产负债率，有些上市公司的负债甚至为零，对股权融资的强烈偏好，同时也导致企业丧失了通过负债发挥财务杠杆的机会。

然而，在另外一些并购案中则显示出完全相反的情况，表现为过度依赖银行贷款融资。如：在联想并购案例中，向银团贷款是最主要的融资方式，其明显偏高的债务融资比例使得 企业财务 成本和企业风险不可避免地上升。因为通常情况下，以直接向银行或银行金融机构贷款的间接融资必须支付固定的利息，同时还本期限也是固定的, 这些都是造成财务成本和风险上升的原因。联想12.5亿美元并购总资金中，向国际银团贷款额高达6亿美元，相当于一半的并购资金，比例明显偏高。再如，京东方在收购韩国现代TFT-LCD业务和冠捷科技案例中，也是通过向银行大规模借贷获得并购资金的。债权过于集中通常对企业影响很大， 财务风险 高，因此存在着极大的潜在隐患。