好公司如何应对中概股危机

　首先应该把自己从泥潭中“摘”出来，其次要与国际投资者有效沟通

　　刘琼

　　连续受到“狙击”的中国概念股，如同多米诺骨牌倒下般，引起连锁反应。由于一些公司因财务造假受到诉讼被停牌或被退市，最近一些业绩较好的公司也受到牵连，市值严重缩水。如何跳出“泥潭”，把自己从不被信任的“板块”中“摘”出来，是这些企业共同面临的问题。

　　多数美国股民 从中概股中获益

　　尽管中国概念股负面新闻从美国市场不断传出，但是益普索联合《中国经济评论》发布的“在美 上市 中国公司的美国股民”首次调查结果显示，在截至2011年5月1日的前十二个月里，中国公司股票交易者的平均利润为2433美元，有96.5%的人称其从对中国公司股票的投资中获得净收益。

　　上述调查主要是针对美国散户投资者的。调查显示，这些购买中国公司股票的美国股民往往较其他投资者更加富有、年轻，受教育水平更高、会做更多研究。“他们对中国股票的乐观度高于去年。”益普索大中华区高级研究经理李柰发现，88%的投资者都表示对中国概念股乐观，其中50%的受访者表示近期会购买，或有强烈欲望购买中国概念股，38%的人表示会继续持有中国概念股。

　　“因为这是一个长达一年的数据，在近期的下跌前，不少个人投资者还是获得较好收益的。”ACCA专家指导小组成员李星亮对《第一财经日报》表示。他认为，倘若算上机构投资者，美国股民可能从中国概念股中获益更多，因为机构投资者往往可以以低于发行价的价格获得一定的股份。

　　中国上市公司市值管理研究中心理事长施光耀表示：“既然大部分股民在中国概念股中获得收益，说明此前中国概念股是有一波像样的上涨行情，虽然有个别公司出现问题，不排除有人在这个时点上做空并且故意放大影响。”

　　就在今年3月到5月间，在美上市中国企业遭遇自赴美上市以来最严重的信任危机。一系列“借壳上市”的中国概念股爆发造假丑闻，严重损害中国在美国上市公司的集体形象，也导致中国概念股最近频频走低。

　　施光耀认为，在 资本市场 上，企业的市值是由其内在价值决定，靠注水和作假取得一时股价辉煌的公司，并不能维持市值，迟早市值将回归到内在价值。在他看来，任何市场都有好公司，也有不好的公司。

　　“一些管理规范的中国公司，因为板块原因受到牵连，应该及时澄清，把自己"摘"出来，这不仅关系到公司的市值，更是对投资者负责的态度。 ”施光耀认为这一点很重要。

　　借壳是个问题

　　上述调查也发现，通过买壳上市的中国公司，被大部分散户投资者所抛弃。调查中只有16%的被访者表示他们会考虑投资这类公司。

　　“确实有一些不好的公司，鱼龙混杂在中国在美上市的公司里面，拖累了那些实际业绩不错、管理规范的中国公司。美国投资者会把他们都归类到中国概念股中。” 李星亮表示，“现在会有一个过渡期，大浪淘沙后，一批业绩优秀、成长性好的中国公司就会凸现出来。”

　　尽管现在出现问题、被诉讼的大多是采劝借壳上市”方式的中国公司，但李星亮也认为：“中国概念股"借壳上市"并不是形式有问题，而是有人滥用了这种机制。”

　　上述益普索的调查还显示，中国公司股票的买家往往根据中国经济的增长前景来作出购买股票的决定。相比之下，卖家则很大程度上根据各只股票的业绩来作出决定。“换言之，美国投资者似乎根据宏观形势来买进，而根据微观形势来卖出。”李柰表示。

　　在美 国学 习、工作多年，对其资本市场非常熟悉的摇篮网CEO高翔也表示：“在 公司治理 、财务营收、业务模式等方面规范公司，保证业绩的稳步增长，是摆脱中国概念股现在陷入魔咒的方法。”

　　自救出路：与国际投资者有效沟通

　　由于受到牵连而股价大跌的一些中国概念股公司，已经开始采取制订回购计划、发布新战略、约谈投行等积极行动，试图在华尔街挽回逝去的高估值时代。

　　就在上周，分众传媒宣布，将此前公布的股票回购计划由3亿美元，大幅提高到4.5亿美元，并在此后宣布与人人网的新战略合作协议——双方将在包括楼宇广告投放等多个领域，展开深度合作，合作内容将包括互动广告、LBS基于地理位置的团购服务、未来新技术发展与应用等多个领域。

　　据统计，在不到一个月的时间里，共有15只中概股宣布了新增回购股票计划。

　　在宣布回购计划时，上述公司普遍表示，目前公司的股价被低估，希望通过回购计划提升股东价值，表达管理层及董事会看好公司未来业务发展的信心。比如，在去年底已经回购了价值200万美元的公司普通股之后，千方科技董事长兼CEO 夏曙东上周打算在未来一年内，在公开市场上再回购价值300万美元的公司普通股。

　　夏曙东公开表示：“尽管公司的业务和市场并未发生实质性的变化，但公司的股价最近却大幅下跌，这使得公司的价值会被严重低估。因此，我打算动用个人资金继续回购公司普通股，以此来向外界表明本人对公司以及公司股票价值的信心。”

　　不过，高翔认为：“虽然回购等行为表现出公司或高管对企业的信心，可能会短期挽救股价，但这不是最根本的方式。公司要实实在在证明自己的能力，向投资者沟通说明企业的愿景、使命、价值观。”他建议，中国概念股的 CEO应该增加与投资者的有效沟通渠道，甚至可以像美国其他公司一样，考虑通过在相关媒体发表声明等方式直接说明公司的相关情况，来消除误解。

　　施光耀也认为：危机中的对策，应该对症下药，本次是信任危机，应该在提升信任度方面努力。

　　在如何与国际投资者沟通的问题上，益普索上述的相关调研显示，有35%的受访者甚至认为，中国概念股比美国上市公司与投资者的互动更好，53%的受访者认为两者的互动状况并无差异，仅有11%的受访者认为中国概念股公司差于美国公司。但李星亮认为，在对公司及其业务的感性认知上，美国投资者对中国概念股肯定还是相对欠缺。

　　调查还显示，美国投资者买进和卖出中概股的意愿因行业而异。净买进意愿最大的是能源、电信和消费品行业。而对中国网络公司，投资者似乎表现出中性意愿。

　　在上市公司与投资者的沟通渠道方面，大多数美国投资者会通过阅读大众媒体或者财经媒体的公司新闻、阅读公司的招股说明书、咨询财务投资分析师等方式，来获取相关信息。李柰表示：“除了互动和信息披露，能够拓展更多的与美国投资者交流的有效渠道。”

　　上市还是不上市

　　由于中国概念股近期的价格超跌，一些中国公司的赴美上市计划被迫暂时搁置。“现在看来，也许不是上市的好时机。”施光耀说。

　　事实上，自从今年6月以来，纳斯达克指数已经累计跌幅超过7%。而i美股中概30指数，自6月初跌幅约为13%。其中，i美股中概TMT指数自月初至今，累跌近20%。而除优酷、奇虎等少数公司外，在2010年和2011年上市的所有中国互联网公司几乎全部破发。比如，5月11日晚在纳斯达克上市的世纪佳缘以11美元开盘，开盘3分钟后很快破发。此后，在纽交所挂牌交易的人人网也陷入破发魔咒，创下13.04美元的历史新低，较IPO首日创下的20.9美元历史最高价下跌37.61%。

　　迅雷公司于今年6月8日提交上市申请，不过随即传出因市撤境不佳而暂缓上市的消息。但迅雷对外否认了这一消息。但一位准备美国上市的国内互联网公司内部人士也向记者表示，公司准备在2~3个月内在美IPO，“虽然股价可能暂时会受到影响，但是在与竞争对手的赛跑中，现在的时机更加重要。”

　　尽管对中概股存在诸多争议，但是该上市的中国互联网公司还是会尽量争取在这段时间上市，因为对于中国互联网发展来说，这是定格局的时段。