温州资本：去年50亿流向专业PE机构

中国经济最活跃的温州资本，在房产调控、股市不景气、大宗商品暴跌的背景下，开始寻找新的投资出路，而政府同样想方设法搭建多元有序的金融平台，试图疏导温州天量资本从“重仓”高风险的民间借贷，转向更健康的实体经济投资。在此背景下， 私募 股权投资基金(PE)成为他们当前的首选。

从“炒家”到“投资家”

从10年前赫赫有名的“炒房团”到后来的炒农产品、普洱茶、大蒜，温州资本表现出强劲的活跃度。而从去年年底开始，国家收紧信贷，使得很多企业普遍遭遇“融资难”，温州资本应声而动，出现大量的民间借贷，据悉，有些拆借利率月息高达6分、8分。

“那么高利息的借贷资本不可能被投入实体经济，可能更多地跑到了高风险 资本运营 上，而最近大宗商品的快速暴跌，有些温州炒家损失惨重，也给市场上的投机资本敲响警钟，必须要把资本投入到实体经济建设中。”中国 风险投资 研究院院长兼温州民间资本战略投资联盟主席，陈工孟在5月28日举行的2011第二届中国(温州)民间资本发展峰会上表示。

随着去年5月国务院颁布新“36条”，不仅解开了对民间资本进入部分垄断行业的投资枷锁，也鼓励民间资本兴办金融机构。本着在未来30年继续看好中国经济，如果能善用民间资本的力量，在国家为控制通胀收紧信贷的同时，及时补充给渴求资金的企业，无疑将有利于国民经济平稳软着陆。从资本角度看，也能脱离不健康高风险的投机心态，使存量资本得到最持续有效的利用，推进温州整体经济的稳定长期发展。

“大部分手握资本的温州商人，尚不具备独立考察项目，并制定投资策略的专业能力，但是PE作为专业投资机构，可以在这方面有效补充。”陈工孟对《第一财经日报》透露，据不完全统计，过去一年里，已经有50亿温州资本流向专业PE投资机构。

虽然50亿占数千亿甚至更多的温州资本总量很小，但至少说明，变化正在悄悄地发生着。

PE渴望温州资本

“我们看过温州很多项目，但大部分都很难谈成投资。”一位不愿意透露姓名的PE投资人对本报表示，主要原因是温州经济是由千万中小型企业构成，大部分温州企业存在财务架构不完善、关联交易过多等 公司治理 不规范的问题，而且温州商人不喜欢“外人”介入。

另一家PE负责人也对本报记者倒苦水：“很多温州老板不具备成熟的投资理念，他们给你钱的时候，往往也想在这个项目上插一脚，希望拥有部分控制权，所以严格说来，现在从事股权投资的温州资本，都是以LP和GP结合形式出现，单纯专业PE很少。”

但是，温商什么都敢做的冲劲和打拼精神，也受到了部分投资人的赞赏。中宇创投的董事长翟维德接受本报采访时表示，只要合作模式符合双方利益，就有利于整合当前温州零散活跃的资本和资源，打造一个更强大的“大温州经济”，把流散在海外的数千亿温州资本吸引回来。

据透露，现在在温州注册的创投公司已超过300家，投资领域主要覆盖三、四线城市 房地产 、矿产等项目，也有参与大宗商品、定向增发和后期PE投资。

翟维德表示，随着“十二五”开局之年的来临，资本也在寻找更有发展前景的产业，比如传统行业的升级产业、医疗、科技金融等都大有发展，就温州本身产业特点来说，小五金、材料制造、劳动密集型产业升级等都会有不错前景。

疏导温州资本任重道远

目前，由于大量温州资本集中在民间借贷方面，而节节攀升的高利息，也使得资本的炒作泡沫过多，风险非常高。

打开温州当地报纸，四处可见金融咨询服务的广告，正如温州某区负责人对本报不无担忧地表示：“现在温州有三多，借贷多、担保多、投资咨询公司多。”虽然温州资本向来都享有非常良好的信贷信誉，当超正常活跃的民间借贷现象出现，风险已经明显溢出。

老宋，温州普通投资客，在接受本报采访的时候，苦笑着说，5月初的白银暴跌，使他损失惨重。他是在4月听朋友说白银行情又快又好，就向一家提供“期货配资”的金融服务公司借款100万，加上自己的100万，玩起了白银期货。

所谓“期货配资”，即金融机构借你资本做高杠杆，但所有资金必须托管在指定账户内交易，一旦你的本金亏损到一定程度，该金融服务公司有权进行强行平仓，保住配资。

“暴跌后账户被强行平仓，结果我巨亏，而他们却分文不亏。”老宋透露在股票期货市场走势很好的年初，这类“期货、证券配资”公司生意非常火爆，大部分跟贷款公司借高利贷的都是去做短期市场交易，风险和收益成正比，一旦亏损，就出现死账，导致资本流失。而一些有工厂的老板还不出钱就跑路了，工厂也因此倒闭。

如何管理好温州资本?温州市长赵一德也在2011第二届中国(温州)民间资本发展峰会上表示，政府要牵头搭建金融平台，提供金融创新，才能有效疏导温州资本回归实业，回归健康投资循环。目前看，任重道远。