大类、中类、小类……一家公司的主营业务，往往都是落在某个行业的一个小类上。即使是在同一大类行业中，不同中类、小类业务的增长性、稳定性和外部环境，都是不一样，甚至是完全不一样的。因此，不同小类的公司业务，需要分别进行不同的风险等级判断。
在很长时间里，我一直在苦思一个问题：影响或决定一家公司业务风险的要素究竟有哪些？
请注意，这里说的是对一家公司所从事的主营业务本身的风险做出判断，而不是对从事同一主营业务的不同公司的风险等级或抗风险能力做出判断。因为后者很容易通过几个关键财务比率和其它指标做出判断。
直到前一段时间，我对这个问题的思考才有了很大的进展。
在商业实践和投资实践中，我逐渐体会到，公司业务的盈利与增长性、稳定性和外部环境是决定业务风险等级的三个维度。这三个维度，分别受到若干指标累计14个指标不同程度的影响。
影响三个维度的具体指标
| 盈利与增长性 | 稳定性 | 外部环境 |
| 【指标1：现有竞争者】 | 【指标1：业务的周期性】 | 【指标1：政府和法规监管】 |
| 【指标2：进入壁垒】 | 【指标2：资本密集度和经营 杠杆】 | 【指标2：技术变动的冲击】 |
| 【指标3：买方议价能力】 | 【指标3：定价能力】 | 【指标3：宏观经济状况】 |
| 【指标4：供方议价能力】 | 【指标4：
销售
和净资产收益率】 | |
| 【指标5：替代产品或服务】 | 【指标5：产品差异化】 | |
| 【指标6：过去和预期的增长率】 | | |
就公司业务本身而言，增长性与稳定性的相关度也比较复杂：
一个业务太高的增长性，一定会给业务的稳定性带来问题，就像我们常说的“长得快的东西，多是有问题的”；
而一个业务太低的增长性，同样也有问题，因为这样的业务可能不稳定，不一定能在市场中站稳位置或占据有利位置，“如逆水行舟，不进则退”；
由此，业务增长性与稳定性的把握和平衡，的确考验公司的掌舵者和管理团队。
公司业务的盈利与增长性、稳定性，再加上外部环境，通过这三个维度、共计14个指标的不同特征，可以对一家公司的主营业务做出定性的风险等级判断。
低风险业务的具体特征
| 盈利与增长性 | 稳定性 | 外部环境 |
| 不同类型的竞争者侧面竞争，稳定的市场份额 | 极低、最低程度的周期性 | 良好的政府监管、法律和政治环境 |
| 较高的进入壁垒 | 资本密集，经营杠杆低 | 技术变动造成的冲击不大 |
| 不同类型的客户，且对价格不敏感 | 价格稳定，并有上升趋势 | 宏观经济前景很好 |
| 大量供货商，货源丰富 | 历史上销售和净资产收益率波动很小 | |
| 很少替代产品或服务 | 产品差异化 | |
| 过去或预期均有很高的增长率 | | |
中等风险业务的具体特征
| 盈利与增长性 | 稳定性 | 外部环境 |
| 竞争者有一定的差异性 | 中等程度的周期性 | 中等的政府监管、法律和政治环境 |
| 中等进入壁垒 | 中等、可控的经营杠杆 | 技术变动造成的冲击，仍在可控制范围内 |
| 客户基础较广泛，对价格有些敏感 | 价格仍属平稳、理性 | 宏观经济前景较好 |
| 供货商稍少一些，但仍有足够的资源 | 历史上销售和净资产收益率呈现平均水平的波动 | |
| 有一些替代产品或服务 | | |
| 稳定或中等的增长率 | | |
高风险业务的具体特征
| 盈利与增长性 | 稳定性 | 外部环境 |
| 同类竞争者直接竞争，市场份额变动很大 | 周期性很高 | 有问题的政府监管、法律和政治环境 |
| 低进入壁垒 | 资本密集，经营杠杆高 | 技术变动造成的冲击很大 |
| 客户集中，对价格敏感 | 价格剧烈波动 | 宏观经济前景不佳 |
| 极少供货商，货源有限 | 历史上销售和净资产收益率波动很大 | |
| 明显受到替代品威胁 | 产品没有显著的差异化 | |
| 销售下降 | | |
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