资本家究竟爱什么企业？

　　10年前，没有如家，没有分众，没有携程，没有百度，没有蒙牛，没有小肥羊。但是在短短10年间，它们都成为了一方霸主，一个共同的特点是：它们都借助了资本的力量。资本一直在企业如何获得快速增长的过程当中起着至关重要的作用，我们的企业要如何借力资本，来实现自己的领军地位，实现自己的腾讯梦想呢？

　　马宏：作为企业方为什么要找投资，投资到底给企业带来什么好处？另外，一个事物有“利”的一面，也有“不利”的一面，投资到底给我们带来哪些不利的方面？

　　刘纲：为什么需要投资？专业一点来讲，是选择什么样的投资者，而并不是资金。我认为这是一个很重要的问题，如果是资金就能解决企业成长的问题了，那公司也就没有好坏之分了。在选择合适的投资者之前，要考虑一个问题：投资者对企业家的感觉怎么样？就像谈恋爱一样，应该彼此欣赏。从专业投资角度讲，他应该能够理解你所从事的事业，理解这个行业，理解是持久的感觉。

　　第二，投资者能为企业家带来什么价值，比如在企业整个战略发展方面能不能有认识，在企业 人力资源 引进方面，投资者能不能带来新的东西。当然， 资本运营 很重要，无论在国内还是在国外 上市 ，都需要引进适合自己的投资人。

　　刚才还提到投资之后带来什么样的问题？从另一个角度来讲，投资并不是一个有害的东西，它可以给企业带来规范的运作，以及董事会以及股东层面透明的制度结构，当然这个时候企业家就不能像以前根据自己的意愿，随心所欲的投资，公司大事决策要经过董事会的讨论，要共同研究，借助外力，借助创业投资专业机构的外脑去决策。

　　金炯：找一个投资人，首先只是找一笔钱，如果只是找一笔钱非常简单，而且现在整个市场上无论是人民币还是美元，资金是非常充裕的。如果说要找一个投资人，就应该把投资人定义为一个伙伴，从而进行资源互补。既然是一个伙伴，我觉得在大家互相交流过程当中，在一开始就不应该是一个招标过程，投资完成之后，也肯定不是一个投资人管教企业家的过程，而应该是互动的过程，互相建立信任，当企业面临市场变化之时，共同来把这个企业做得更好。怎么样渡过一些不可避免的困难，只有建立了伙伴关系才能共同面对。

　　至于投资完之后会不会有一些不利的因素，我想如果选对了伙伴，就不会存在那些困惑，在解决问题的过程中会进一步加深彼此的了。也许会有一些摩擦，但是不存在弊端。所以企业家从自身的资源以及本身的结构出发，找到最适合、最可以互补的伙伴是最重要的。

　　钟东：如何判断资本和实业的关系？最恰当的表达无疑就是--企业借力资本发展。从我们资本方来看，是资本助力企业成长。一个是借的关系，一个是助的关系，企业家找资金的时候，并不是说找到一笔钱就万事大吉了，重要的是找一个伙伴，这与公司将来的发展以及长远的规划是一致的。不可否认，刚开始合作的时候会有一些碰撞，因为成长环境不同，但是如果双方在大的方面目标是一致的，就应该求同存异。君子和而不同，大家以和为贵。投资者投资完公司以后，希望能够提高公司的治理结构，把公司从一个简单的家族式管理体系，变成现代企业制度运行的公司，这其中一定会有理念上的冲突，但在大目标一致的情况下，需要进行更多的沟通。所以我觉得有不同并不可怕，只要大家有一个共同的目标，并朝着既定的方向去努力，多沟通完全可以解决分歧。

　　晏小平：怎么样找到与自己匹配的最合适的投资人是非常重要的。在企业融资过程中，企业需要分阶段融资，或者找到最合适的融资时机，这是非常重要的，因为很多企业在不同的阶段，需要不同的钱，不同人的投资背景，有的是天使投资，有的是VC阶段，像凡客诚品已经是第五轮融资了。希望企业在不同的阶段，找到合适的投资人。

　　其次，要量力而行。融资一定要跟企业发展的速度和阶段相匹配。在融资界有一个说法，你融资融的过多，你对自己的发展目标就越迷失，从而导致盲目的扩张。所以盲目融资的企业失败的概率要比稳步发展的企业大的多，所以企业在融资过程中要量力而行。

　　第三，资本有血性的一面，投资有游戏规则，有的企业跟资本方会产生严重的冲突，这跟最初的选择有很大关系。在中间磨合和双方沟通的过程中，也会存在很多问题。这里面有很多成功的案例，也有一些失败的案例，资本有时会导致这个企业走向它的负面，所以企业在融资过程中一定要慎重，找到最合适的投资人。

　　金建：企业要找什么样的投资人，投资人要找什么样的企业，都要遵循一个游戏规则，大家都遵循游戏规则，合作起来就会减少很多障碍。很多企业都要找投资者，但是它连起码入场的规则都不懂，投资者对这样的企业就会置之不理。企业要有一个财务系统，以及一个财务报表，如果财务报表都不健全，你要找投资者真是天方夜谭。谁来鉴定财务报表是否符合要求呢？像会计师事务所这样的机构，就是帮企业见证，你所拥有的财务是否健全，是符合投资者的要求。这些中间方在无形当中，为你打开了投资的大门。但是很多人连这个基本常识都不懂，他就想马上找到投资者，你到我这儿来投资，我这儿有多少项目，可是他忽视了一个最起码的游戏规则，没有一个可靠可信的中介机构作出鉴定，这家企业是很难达到投资方所要求的条件的。所以很多投资者都站在会计师事务所的背后，等待着我们给这些企业做出鉴定，决定你是否够资格。这就好比高考，是否具备进入大学的门槛有什么衡量标准呢？高考。所以必须要遵循这个游戏规则。在投资方选择项目的时候，要依赖于一些中介结构，包括投资公司，会计所，他们会给你一些信息，投资者也会根据中介机构的各种鉴定的报告，对企业有更全面的调查和更加清晰的了解。

　　反过来如果很多企业盲目的认为有很多好的项目，去找投资者，可是投资者了解不够，最后投资者还要委托中介机构对你进行全面审计，时间就此浪费掉了。如果你早一点准备好，今天见到投资者，就把你的审计报告、鉴定报告拿出来，具备什么样的条件，投资者一看，一目了然，还用怀疑吗。如果真的想找到好的投资者，就必须依赖中介机构，因为中介机构是你最好的合作伙伴，中介机构既了解投资者，也了解被投资者，这是社会经济发展到这个程度必不可少的一个环节。

　　我们就是企业的高级保姆、有厨师，全程跟踪，给你一个终身的服务。

　　马宏：资本是什么呢？对于成长型企业来说，资本就是一个助推器，对于一个早期企业来说，资本就是一个孵化器。但是企业与资本更是一个夫妻关系，一个伙伴关系，当企业找到资本之后，对双方来说就意味着一种责任，同时意味着要共同遵守其中的游戏规则。到底什么样的企业才能拿到这些资本？投资者喜欢什么样的企业，会投什么样的企业呢？

　　金建：企业具备什么条件才能赢得投资者的依赖？

　　第一，要有一个完善的内部控制体系，如果没有这个体系，投资者很难放心。

　　第二，要有一个很好的工作团队，这个团队让投资者放心，这些人是他们未来的希望。

　　第三，要有很好的商业计划，未来的发展思路要非常清晰，让投资者觉得你这个企业是有条不紊的，是有着明确发展目标的成长型企业。

　　第四，企业还要具备和投资者保持互动和合作的润滑剂，要有一个必要的机制，这个机制要告诉投资者，你进来自由，出去自由，投资者觉得钱投下去，风险会大大降低，要告诉投资者企业未来要上市，吸引投资者的目的是做强做大，上市的目的是告诉投资者，你可以自由退出。

　　第五，诚实经营的作风。现在很多企业，为了达到某种目的，把自己的企业吹嘘的很厉害，投资者如果一下子拆穿你这个梦幻般的东西，就不可能给你投资了。

　　第六，一定要谦卑。我们很多企业家往往不把投资者看在眼里，他觉得投资机构的钱来了，就得听我的了，投资者希望你非常谦虚的跟他学 资本市场 运作的经验。

　　总而言之，企业要找到好的投资者，应该具备以上这些条件。所以企业一定要保持一个实实在在的客观的东西，要让投资者对企业有充分的了解。

　　晏小平：首先要看它的商业模式，这个商业模式是不是可复制，可想象的空间规模足够大。

　　第二，商业模式是赚的辛苦钱，还是赚的相对比较容易的钱。像传统的 制造业 利润微薄，我们相对会比较谨慎。还要看企业的核心技术壁垒，如果企业一旦建立自身优势，却很快被别人追赶上，那么就要面临价格战的考验，这样的企业我们是比较担心的。

　　第三，我们希望这个团队非常让人放心，首先是创始人本身，再加上他核心的团队，这里面有很多规则，包括诚信。

　　第四，对企业来说成长性我们也是非常关注的，包括它的过去和未来。

　　第五，对企业规范运作的意识要求是比较高的。企业家要跟资本市场打交道，在开始就要有 财务管理 这方面的意识，不过这可能要付出相应的成本。对企业家来说，把企业做大做强有很多共同点，但是能借助资本的力量迅速做大做强的话，对资本市场来说是一个基本要素。

　　钟东：第一看行业，我们比较关注四大行业：大的消费概念，比方说食品、餐饮、连锁酒店、教育、文化，包括医疗；第二大行业就是制造业，中国在这方面有比较强的竞争力；接下来就是服务业，服务业主要指的是 物流 和软件外包；第四块就是金融。如果能符合我们的标准，我们都会有兴趣去看。

　　第二点，我们会看公司的商业模式，这个商业模式有几点：第一点，他自己的商业模式对他来讲，未来是不是比较容易在这个基础上复制；第二，他的商业模式是不是容易被别人复制，有的时候你这个商业模式容易被自己复制，也容易被别人复制；第三，这个企业竞争优势到底在哪里？他这个竞争优势是持续性的，还是只是短暂的。在分析完这三点以后，我们会有一个判断，这个企业的商业模式是不是好的。

　　第三，看企业的团队。我们觉得企业家的诚信是非常重要的，另外我们也要看这个团队是不是坚持、坚韧，而且比较专注，我们喜欢投主业单一的，不是多元化的企业。蒙牛是我们02年、03年投资的，之所以讲蒙牛也是因为它是成长中高峰 论坛 第一届的成长冠军，蒙牛当时正处在中国奶业飞速发展的时期，当时蒙牛抓住了高温奶。像发达国家常温灭菌奶，不是那么好保存，因为存在运输问题，所以蒙牛发展超高温灭菌奶，这种模式能够使得它在中国非常快的成长，当时我们觉得这个商业模式是非常好的。

　　金炯：从我们的经验来看，一个企业家如果想要找资本伙伴，他们就要对他们所处行业有非常好的洞察，他们所建立的商业模式要跟上下游非常和谐，他们这个团队也要有非常健康的叠加式成长架构，这种企业最容易跟投资者产生最良性的互动。因为这样的企业，无论是行业中的定位，还是团队本身，都是最具有成长潜力的。

　　第二，延续前面所讲的，既然是一个伙伴，一个成功的融资的案例，往往背后所反映出来的是企业家跟投资人之间交流过程当中用最快的最深刻的方式建立相互的信任，这是非常重要的，既然是伙伴关系，信任是基础，也是投资人做出投资决策的重要因素，同时决定这两个合作伙伴未来能够走多远。

　　刘纲：实际上深创投对每一个行业都会感兴趣，而且都会去投资，我们投资的阶段还是比较偏早期和成长期的企业，可以说是一个典型的 风险投资 ，而不会去做一些大型的产业收购或者并购。中小企业是我们最经典的投资对象，每个行业都可能涉猎。在我们过去的投资记录中，总共投了300多家企业，都是中小企业，没有收入没有利润的也有，比较经典的投资规模是在六千万左右，利润在500万—1000万之间。

　　第二，企业要有高成长驱动力。比如说行业是高成长的，企业占据行业产业链的核心位置，然后企业具有别人难以逾越的门槛，有非常强大的竞争优势。当然我们投资企业的时候，也不是所有企业都是那么完美的，它可能有一个高增长的事实和记录，但是它可能很不规范，财务记录也不是很到位，但是我们往往也还会投资，甚至企业还不是行业内的前一两名，可能是前十名，我们都会考虑。举例来说，乐视网(300104)有人说它的点击率排名第17位，可最后我们还是投了，使其成为中国第一家IPO上市的视频网站，目前的市值将近50亿元人民币。

　　如果企业家确实有自己很独到的一面，同时他又通过自己常年的努力，积累了一些高成长的可能性，拥有这样一些核心优势，并且专注发展的话，我们就可能投资，当然我们投资进去以后，会引进第三方中介机构机构，共同把这个企业完善起来。所以，如果企业有核心竞争力，应该都会成为投资机构选择的对象。当然，企业家一定要是一个可以共事的人，可以结婚的人，可以经常相处的人，如果说结婚之前是奴隶，结婚之后是将军的话，这桩合作就是极其危险的。