康建鹏：2023年国内创新全面突破，药械出海大势正强

整体来看，2022年，医疗服务需求锐减，融资腰斩。2022年上半年全国医疗卫生机构总诊疗人次31.6亿（不包含诊所、医务室、村卫生室数据）,同比增长仅1.0%。2022年1-6月，医院病床使用率为72.8%，同比减少2.9个百分点。从2021年10月1日至2022年9月30日，我国生物医药领域共发生781起投融资事件，融资披露总金额约972.27亿元。比2021年同期投资案例减少1739例，披露总金额减少1251.07亿元。除了医疗专业投资机构保持相对活跃投资度，财务型机构鲜有出手。

尽管如此，我们相信，隧道将尽，曙光即现。2023年国内创新全面突破，药械出海大势正强。

首先，估值体系的重塑没有发生：企业营收不及预期，但是增发估值坚挺小幅上涨，实控人和已投机构不愿面对估值的回撤；另一方面，老股东对折转售。其次，“投早投小”投资阶段向早期企业迁移的挑战：早期项目的筛选和评估对于原来投中后期的机构更具挑战性，没有太多模型可用，而且不确定性加大。此外，同质化创新旧格局依旧：市场缺乏真正的原创产品，无论医药还是器械，从Me Too到Me better扎堆儿创业的内卷格局没有发生根本变化。

恢复期的医院需求会井喷，集采等要求会倒逼医疗企业提升运营规范化程度，降低销售费用，从而有助于改善利润率。融资马太效应显现，资金会继续向头部和First in Class企业集中。特别是过去两年融资不成的公司，持续面临巨大压力，甚至退出市场。

“出海”是中国医疗企业发展的全新征途，包括为此服务的CRO和平台型公司。将来中国的医药跟器械企业出海是主流，会给中国的医疗行业发展带来巨大的信心。