2016年01月19日    36氪     
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 2015年 的 IPO 出乎意料的少。Shopify、Etsy 和 GoDaddy 这些少数派的上市之路都十分艰难。之后一段时间准备上市的公司也相当少。

  众所周知,如今公司保持私有化的时间越来越长,且陶醉于获得多轮巨额融资和 “准 IPO”(该词出自硅谷风投机构 Andreessen Horowitz)的阶段。因保持私有化有太多优势,一些公司在思考上市是否还有意义。然而,有许多上市的好处被忽视了——下面让我们来检视最重要的五点,解析 IPO 的每一步。

  上市的关键优势

  流动性增强——公司员工和其他重要股东等为建立公司付出了艰辛努力,IPO 能为这些人创造财富。上市提高了公司股票的市场流动性,让股东可以将股票变现。

  员工激励——股权补偿能用来吸引、鼓励和留住核心员工。股票期权对大多数创业公司来说都是有风险的做法,尤其是在公司业务并不成功或者流动性不足的情况下。上市公司的股票或许没有私人公司的投资机会多,但很容易在股票市场上抛售。

  获取资金—— IPO 市场的股票有价格发现功能。有一个大众能接受的股票估值,利于公司进行收购。认购 Twitter 这样的上市公司的股票,前景远比私有化的创业公司清晰得多。那些公司可能永远流动性不足、未来估值也不明朗。

  更好看的资产负债表——公开发行股票能为公司注入大量资金。公开市场的投资者比私有市场要多得多,因此公司能募集到比在私有市场多得多的资金(尽管这一差距近来正在缩小),同时也更容易通过下一次的新股发行募集资金。

  品牌营销——成功的 IPO 对公司是一次绝佳的品牌营销。上市能带来铺天盖地的媒体宣传,提高公司的社会认知度和公信力。公司可以通过各种各样的途径在上市期间发展业务。

  那么,上市要付出什么?

  一家公司终于决定上市了,接下来要做什么?上市是一条相当艰难的道路。下面是公司上市的四个关键阶段。

  【上市准备】

  时间:IPO 之前的几个月到几年不等。

  准备好财务报告。

  敲定管理团队的核心成员。

  决定董事会的构成。

  招聘律师、银行从业人员、财务人员。

  开始起草 S-1 文件和包销协议。

  【常规程序】

  时间:IPO 准备阶段之后的 3-5 个月。

  提交 S-1 文件的初稿。

  收到美国证券交易委员会的评论。如有必要,提交 S-1 文件修订版。

  准备路演的展示。

  与相关的华尔街分析师取得联系。

  列出目标投资人名单。

  初步决定定价范围。

  【营销&定价】

  时间:3-4 周。

  开始路演 / 与投资人会面。

  决定投资人的股权分配。

  根据市场环境和需求重新调整股票定价范围。

  股票定价。

  开始首日交易。

  【发行阶段】

  时间:后 IPO 时期。

  根据华尔街的预期对公司业务进行评估。

  提交季度和年度财报。

  继续对新股东负责。

  一如既往地遵纪守法。

  最后一点零星的想法:

  公开上市有许多显著的缺点:因为必须遵守美国证监会的规定而导致的成本和负担;财务状况和策略对竞争对手完全透明;上市公司有每个季度被 “打分” 的风险。但是,以正确的方式上市能带来巨大的收益。关于这个,Spencer Rascoff(免费房地产估价服务公司 Zillow 的 CEO)在博客上谈过很多,他特别强调了一些被人们低估的上市的好处,以及如何在上市时利用好双重股份制结构。

  上市值得吗,你有什么想法?

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