投资者缘何转入欧洲？

■  文 / 徐斌

 

 

 

现在欧洲成为全球资金流入的洼地。数据显示，随着投资者将资金从新兴市场以及美国证券基金中撤出，欧洲证券基金已经出现了六年以来的最长时期资金流入。基金数据供应商EPFR提供的数据显示，截止8月21日结束的七天中，EPFR所追踪的欧洲证券基金中有约16亿美元的资金流入。这使得自7月初以来的总资金流入量达到了接近120亿美元，持续时间超过了2007年第一季度时创造的先前记录。比如，香港“超人”李嘉诚自今年开始大手笔抛售香港与大陆资产，重仓杀入欧洲市场。全球资金何以如此青睐欧洲？

 

  

 

欧债危机后欧洲闪现机遇

 

 

 

如果有人持续关注欧洲经济形势，就会发现，现在关于欧债危机的报道几乎消失了。之所以如此，就在于欧债危机结束了。单从媒体新闻报道角度看，欧洲经济目前逐步恢复常态。

 

 

 

在2011年三季度，引发全球金融市场动荡的欧债危机，其实是欧元危机，确切说是政治危机而非经济危机。因为以希腊、意大利等为首的南欧国家政府财政之所以入不敷出，就在于他们一直滥用货币统一的公信力拼命借债，社会福利泛滥导致财政日益困窘最后破产。一旦投资者发现，欧盟最终不会为其烂账兜底，市场顿时全慌了。市场恐慌是有传染性的。债券市场的恐慌一下子传遍所有国家和地区的金融市场。全球经济一时混乱。

 

 

 

之所以欧盟不愿意兜底南欧债务，又在于欧盟经济核心矛盾：财政主权分离与货币主权统一的矛盾。简单说，就是印钞票和收税的，不是一家人。这其实是政治危机而非经济危机。在随后一年多的时间里，以德国为首的北欧国家，与意大利为首的南欧达成妥协：欧洲央行适度贬值欧元，给南欧国家重整经济元气的时间，同时南欧国家上缴财政主权到欧盟，欧洲财政一体化纳入欧盟政治正式日程。一旦各方达成妥协，欧洲央行成为欧债危机最后的堤坝，同时南欧国家也很识相地配合财政一体化工作进程，那么欧债危机就算基本告终了。

 

 

 

金融地震期间，投资者发疯地贱卖资金，蜂拥德国、瑞士的金融市场寻求避风港。一旦金融地震结束，市场尽管满目疮痍，但人心已定，遍地黄金，这就是投资者弯腰找宝贝的好时机了。目前情势，正是金融地震灾后重建，让全球投资者蜂拥而至抢订单抢宝贝的发财机遇。

 

  

 

吹响新兴市场调整号角

 

 

 

对于2008年之后的新兴市场国家而言，包括中国、印度、巴西和俄罗斯，也包括东亚等地区，它们其实日子不难过。主要是次贷危机和美联储零利率政策，导致国际投资者不得不寻求避风港，最后他们找到两个：美国国债和新兴市场国家。但如果美国经济复苏，欧债危机影响渐渐消散，那么全球投资者何去何从？他们会一窝蜂地从避风港中溜出来，寻求收益率更高的资产。

 

 

 

事实上，美国经济在2011年三季度就见底了，在2012年二季度底，就开始复苏之旅。标志就是房价开始见底回升，垃圾债市场持续火爆—这预示投资者信心恢复。到今年二季度，美国经济复苏态势基本明朗，这时美联储开始明确表态，准确开始收紧QE。这宛若一声枪响，各方立即开始资金大搬运的全球流程工作。美国国债收益率开始缓步但坚定地上升，而新兴市场国家的资金如狂潮般流出。短短两年，全球金融市场立即变成两个世界、两个态度。