香港家族企业的内斗

香港许多家族控股的上市公司，在透明度和接班人计划方面，仍有许多地方有待改进。

上周一个鲜明的事例让人们认识到了这一点。香港最大的房地产开发商新鸿基地产(Sun Hung Kai Properties)宣布，其所有权结构发生重大变动。控股的郭氏家族的长子郭炳湘(Walter Kwok)，被剔除出了控制公司股权的信托基金的受益人名单。郭氏家族曝出内讧，至今已有两年时间。在这场领导权争夺战中，郭炳湘的两个弟弟——郭炳江(Thomas Kwok)和郭炳联(Raymond Kwok)——接掌了已故父亲创办的这家地产公司。

两个弟弟宣称郭炳湘患有躁狂抑郁症（郭炳湘对此予以否认），不适合继续管理公司。郭炳湘在争斗中落败，丢掉了董事长之位。他的母亲（当时未在公司担任任何正式职位）接替了他的职位，他则改任非执行董事。

这场家族内斗的最新风波，对新鸿基地产的股价几乎毫无影响，却使其他家族企业成为人们关注的焦点。

首先是澳门最大的博彩企业——何鸿燊(Stanley Ho)旗下的澳门博彩控股有限公司(SJM Holdings)。

何鸿燊下月将年满89岁，他去年摔了一大跤，从那之后投资者一直在猜测，一旦他过世，他的四位妻子和17个子女中，谁将接掌他的商业帝国。对于这个话题，该公司一直守口如瓶。

香港的一位基金经理表示，这种局面“正是家族企业让人担心的地方，有些家族把自身凌驾于董事会之上，他们似乎把公司当作私人的”。

然而，投资者很难避开家族企业——香港70%以上的上市公司由创始人或其家族成员控制。

香港首富李嘉诚(Li Ka-shing)年已82岁，仍管理着长江实业(Cheung Kong Holdings)及和记黄埔(Hutchison Whampoa)两家旗舰公司。

第二富豪李兆基(Lee Shau-kee)也已82岁，掌舵恒基兆业地产(Henderson Land Development)34年之久。与中国多数传统的家族一样，这两位商业巨子均属意由长子——分别是李泽钜(Victor Li)和李家杰(Peter Lee)——接班。

“企业由家族控制既有大利，也有大弊。”安本国际基金管理有限公司(Aberdeen International Fund Managers)中国/香港股票投资主管姚鸿耀(Nicholas Yeo)表示。

姚鸿耀指出，最大的好处是，家族企业通常眼光长远，因为他们乐于让公司长期繁荣昌盛。他们在投资决策上往往更为慎重，因为他们知道，自己是在使用家族的财富。

但透明度有可能成为一个问题。虽然香港许多家族企业都有职业经理人和董事会，但最后拍板的，通常是控股家族。

过去两年里，尽管存在着内部纷争和管理层变动，但新鸿基地产的业务一直保持平稳。但上周的最新情况让投资者担心，纷争可能尚未结束。

上文提到的香港基金经理表示：“你永远无法知道，郭炳湘会不会卷土重来，再搞出一些什么名堂。”

接班人计划方面还存在一个问题：一般认为，当老一辈还在世时，制定接班人计划不太合适。这是中国文化的一种特有现象。

研究家族企业的香港中文大学教授区玉辉(Kevin Au)表示：“中国人比较忌讳谈论死亡。”

区玉辉指出，还一个障碍来自家族信托基金。香港许多公司都由创始人设立的信托基金控制，新鸿基地产就是如此。因此，在所有权结构方面几乎没什么灵活性。按区玉辉的话说：“信托是死人控制活人的一种工具。”