较大 家族企业：当创始人愿景被后代冲淡

尽管董事会缺少独立董事，小股东也缺少投票权，但家族企业对全体股东来说仍是较好的选择———只要家族企业的创始人担任首席执行官或董事会主席。当创始人的后代接手后，公司的价值就开始下跌了。

以上是沃顿商学院教授拉夫。阿密特和哈佛商学院教授贝伦。维拉伦格的结论，其认为，当创始人任家族企业CEO，或雇佣他人任CEO自己任董事会主席时，家族企业要比非家族企业业绩更佳。一旦创始人后代担任CEO，就算创始人仍担任董事会主席，市场价值就会下跌。他们将家族企业定义为：创始人或因血缘或婚姻关系而成为家庭成员的人担任高层执行官、董事的公司或是由一名或全体家族成员共同持有至少5％股份的公司。沃尔玛、家得宝、亨氏、鲁伯梅、布莱克。戴克，都有一个有远见、有管理技巧、能凝聚员工的创始人。然而当创始人愿景被其后代冲淡时，公司业绩就滑坡了，福特汽车和摩托罗拉便是如此。

从数字上来看，阿密特和维拉伦格研究样本中家族企业比非家族企业年轻（家族企业平均历史62.68岁；非家族企业平均历史72.19岁），销售额增长率更高（19.6％对13.8％），资产回报率也更高（11.6％对10.9％）。阿密特指出，家族企业存在一些负面因素：股东投票权的显著差异、交叉持股、集团投票（指股东并非根据个人喜好，以个人名义投票，而是联合起来投票，以体现小集团意愿），这些制度都是为了保证公司掌握在家族手中。虽然有这些家族控制的问题存在，但只要创始人仍然参与公司管理，家族企业仍能为股东带来更多利益。对小股东来说，理想的家族企业应由创始人担任CEO或董事会主席，且没有任何像A、B级的超级投票股或非流通股的控制强化机制的公司。

尽管董事会缺少独立董事，小股东也缺少投票权，但家族企业对全体股东来说仍是较好的选择———只要家族企业的创始人担任首席执行官或董事会主席。当创始人的后代接手后，公司的价值就开始下跌了。

以上是沃顿商学院教授拉夫。阿密特和哈佛商学院教授贝伦。维拉伦格的结论，其认为，当创始人任家族企业CEO，或雇佣他人任CEO自己任董事会主席时，家族企业要比非家族企业业绩更佳。一旦创始人后代担任CEO，就算创始人仍担任董事会主席，市场价值就会下跌。他们将家族企业定义为：创始人或因血缘或婚姻关系而成为家庭成员的人担任高层执行官、董事的公司或是由一名或全体家族成员共同持有至少5％股份的公司。沃尔玛、家得宝、亨氏、鲁伯梅、布莱克。戴克，都有一个有远见、有管理技巧、能凝聚员工的创始人。然而当创始人愿景被其后代冲淡时，公司业绩就滑坡了，福特汽车和摩托罗拉便是如此。

从数字上来看，阿密特和维拉伦格研究样本中家族企业比非家族企业年轻（家族企业平均历史62.68岁；非家族企业平均历史72.19岁），销售额增长率更高（19.6％对13.8％），资产回报率也更高（11.6％对10.9％）。阿密特指出，家族企业存在一些负面因素：股东投票权的显著差异、交叉持股、集团投票（指股东并非根据个人喜好，以个人名义投票，而是联合起来投票，以体现小集团意愿），这些制度都是为了保证公司掌握在家族手中。虽然有这些家族控制的问题存在，但只要创始人仍然参与公司管理，家族企业仍能为股东带来更多利益。对小股东来说，理想的家族企业应由创始人担任CEO或董事会主席，且没有任何像A、B级的超级投票股或非流通股的控制强化机制的公司。