家族企业一股独大才是创业板效率低下和暴富的根源所在

如果说创业板发行制度不合理只是创业板问题的表象，问题的真正实质则是其在股权结构上出现的夫妻、父子、兄弟这种家族上市公司的“一股独大”。对212家企业调查看，其中200家企业都是家族企业，其发行上市前平均第一大家族股东平均持股比例高达54%，持股超过70%的有51家，50%至70%的有64家，30%至50%有61家，30%以下的仅有23家。这才是创业板效率低下和暴富的根源所在。

首先，一股独大造成了极不合理的财富分配体制。创业板一股独大使得IPO高溢价获得的财富实际上被家族掠夺。212家创业板企业造就了676个亿万富翁与100个10亿以上的富翁家族，完全没有实现创业板点燃企业家创业激情的预期目标。

    其次，一股独大的股权结构造成治理结构不合理，其限售股解禁对二级市场造成巨大压力。国有企业与创业板家族企业的一股独大不同，国有企业治理结构较为完善，其股权转让行为被严格限制；而家族企业由于公司治理结构、股权结构都是由家族控制，而且解禁后的流通不受约束。

创业板现在面临的“三高”、“超募”、“造富”等公平与效率缺失的局面，从表面上看是因为“伪市场化”的发行定价机制，实际上是公众对家族企业“一股独大”的股权结构的担忧期。

【据21世纪网文章综合整理分析】