企业的大与小

万科换了新标，引来一批吐槽。一方面是大家看习惯了旧标的样子，新标识有一个接受过程；另一方面，万科新标简洁到了简单的地步，也会有人觉得内涵不够丰厚。我倒觉得挺好，设计简洁、明朗，却可以寓示多种可能性。

这与企业的定位有关。万科以前专注于住宅生产，现在是所谓的城市配套服务商。借用一句时髦的话，是住宅+的生意。那个加号后面，可以是商业地产、工业地产、旅游地产、养老地产，也可能是立足于物业管理的社区服务。

这是不是转型呢？任志强认为不是。这只是基于房地产主业的延伸服务，是房地产产业链上的一环。这取决于你对“转型”二字的定义。有人认为，业务从单一到多元就是转型；有人认为跨行业发展才是转型。不必执念。

万科到了不得不将其主营业务延伸的时候，说明住宅的高峰期已经或即将过去。用郁亮的话说，是已经看得到住宅开发的天花板。一家销售额2000多亿的企业，如果主营业务增长已届极限，寻找新的利润来源就是题中之义。反之，如果深信主业空间巨大，就无须到处挖洞储粮。譬如，有些地产商去海外开发房地产，孙宏斌就嗤之以鼻，“××才去国外呢，国内市场那么大，跑到国外去做什么？”

家大业大，邻居都很羡慕。但大就一定好么？至少任志强不这么觉得。我问过他几次，“您和华远影响这么大，但华远地产从销售额来看只是一个小公司，反差有点大吧。”他的回答几乎都是用同样的逻辑：这些年，华远地产的净资产回报率和分红，都要超过万科。“谁难受谁知道。你去问问排在前面的那几家。”

过去多年，老任以坚定看涨楼市而著称，但华远地产却曾连续6年没在北京抢到一块土地。据曾经对华远地产作过深入调研的人士说，别看任志强外表看起来咋咋乎乎，他治下的华远地产，财务管理和公司治理都是相当的规范。老任引以自豪的是，华远多次被相关部门查账，啥也没查出来。假如我们形容华远地产是“小而美”的公司可能失之于谀，但至少可以说它是稳健的。

与之相比，有些企业，净资产负债率高得吓人，一直颤颤巍巍地像是在走钢丝，企业规模和总资产也在高负债的机器运转下迅速膨胀。并非所有企业都是期望大到不能倒，但到达一定规模才更安全，却是很多企业共同的想法。譬如，一批中小型地产商，实行高负债高周转的战略，就是认为到达年销售额500亿这条线才是相对安全的。

一个经济体在快速增长期，资产价格总是先期上涨，而且常常表现为透支式地上涨。我国房地产价格的上涨，是在实行住房市场化以后，尤其是2004年土地市场全面实施招拍挂政策以后，差不多有10年时间，这也是公认的房地产黄金10年。

正如中国经济不可能永远保持9%以上的高速增长，房地产价格的高速补涨和普涨，也会停歇下来。正如整体经济的换挡时期，有些产业要淘汰，有些产业要升级，有些产业可能从幼稚成长为巨人，当房地产增速放缓后，各类房企也必然经历一次重新组合。

倘若房地产整个行业的增速从过去的25%降至10%甚至个位数，就意味着，大批企业是零增长甚至是负增长。但必须重申，即使增速为个位数，房地产业也还有二三十年的发展时期，只是企业之间的份额在发生变化。

我们知道，有些目前为200亿出头的企业，为了早日进入500亿的阵营，制定了年增长30%甚至40%的目标。而一些500亿左右的企业，为了跨入千亿俱乐部，也决心以远远超过行业平均水平的速度来急行军。

我不敢断定，规模越大就一定越安全，但越来越清晰的是，房地产业上一轮以大规模、高增长为标志的时期，基本已在2013年底结束。千万不要将2015年的房地产政策放松，误读为类似2009年的刺激以及随后的楼市疯狂飚升。

弯道超车不是不可能，但这必须以绝对保证企业自身的安全为前提。否则，任何一个黑天鹅事件事件都会给企业带来致命的灾难。而我个人坚持认为，企业安全的核心，对外表现为财务管理，对内则是公司治理。