雅虎都沦落到卖核心资产了，为什么马云孙正义巴菲特还抢着买

7月6日，雅虎完成了第三轮的收购报价，将于本月底公布最终结果。然而近日外媒报道称，就在收购的最后阶段，依然有买家想要进入。其中就包括了日本软银集团和中国的阿里巴巴。

今年2月，雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）宣布，该公司将拍卖旗下互联网业务，并将裁减15%的员工。除此之外，雅虎还抛售了价值10亿到30亿美元的非核心资产，诸如专利和地产权等。

日本电信巨头软银对雅虎感兴趣有多方面的原因。它可能想获得雅虎日本价值约90亿美元的35.5%所有权。除此之外，雅虎的核心业务主要是由广告和类似于雅虎财经、雅虎体育和雅虎邮箱等内容构成的。这对美国威瑞森通讯（Verizon）非常有吸引力。大部分的前轮买家都认为，这些业务同样也适用于美国另一家通讯公司Sprint，而这家公司恰好是软银在控制。

一位投资公司的经理表示，“显然，威尔森通讯对雅虎的兴趣是众人皆知的。美国电话电报公司（AT&T）最近也加入了竞标，而软银董事长孙正义控制着Sprint。这件事的逻辑是，Sprint和软银也想要利用雅虎的广告和视频资源。”

上月初，据《日本经济新闻》报道，软银正在通过出售股票及发行公司债筹集超过1万亿日元的巨额资金。软银售出了80亿美元的阿里巴巴股票和所持有的游戏公司Supercell价值70亿美元的73%的股份。多数观点认为软银正在为新的大型收购做准备，最大的焦点便是美国雅虎持有的日本雅虎股权的走向。

激发阿里巴巴对雅虎兴趣的潜在动力是，软银手中目前剩下的阿里巴巴32%的股份。外界猜测，阿里巴巴创始人兼董事长马云可能是害怕软银控制雅虎在阿里巴巴的股份。目前雅虎拥有阿里巴巴15%的股份，价值约300亿美元。

此前《华尔街日报》的报道就分析称，马云从来都不掩饰全球扩张野心。该公司已经收购了多项媒体资产，包括优酷土豆的剩余股份。另外，收购雅虎也是一种回购自家股票的便利方式。

目前，其他被媒体曝出的竞购方还包括私人投资公司TPG以及一个财团，该财团成员有沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司、快速贷款公司（Quicken Loans）的创始人丹尼尔·吉尔伯特，并且他还是NBA克里夫兰骑士队的老板。

根据此前外媒的计算，雅虎预计将以50亿-60亿美元的价格出售其核心业务、房产以及专利等知识产权。但互联网股票分析师罗伯特·派克（Robert Peck）分析称，雅虎的资产可能会被拆分给不同的买方，正如此前威尔森已经表示了对买下完整的公司不感兴趣。

美国投资公司Spring Owl的董事总经理艾瑞克·杰克逊（Eric Jackson）则表示：“我认为公司的优先选择是由独家竞购方获得所有资产，包括专利和房产在内，因为它只能是一个清洁的交易。”

他还预计，雅虎会在7月的最后一周宣布最终买家，并且在一周后的7月18日进行第四轮投标。而那一天也是雅虎发布二季度财报的前一天。

杰克逊分析称，雅虎这么做的目的就是为了在第四轮竞标中能尽可能地获得最高出价，而不受其疲软的业绩的影响。

近年来，雅虎的发展已经遇到了瓶颈。虽然其搜索、电子邮件、新闻等互联网业务，至今仍有庞大的受众，但财务业绩却在不断萎缩。雅虎今年4月发布的第一财季业绩显示，该公司当季营收出现下滑，还蒙受巨额亏损。

雅虎的市值曾在2000年初达到2550亿美元的峰值。由于犯下了一系列错误，并在过去9年间任命了6名CEO，整个雅虎目前的市值仅为350亿美元。其中还包括雅虎持有的阿里巴巴和雅虎日本股票，但阿里的股票并不在此次出售之列。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院的副教授艾米莉·费尔德曼（Emilie Feldman）表示，现在雅虎的选择相比典型的资产剥离是“一个相当独特的情况”。目前正在进行的这项竞标基本上将雅虎分成了两个部分。用抛售取代了剥离，为核心资产寻找到财务或战略买家。

费尔德曼说，“对比来看，此前美国铝业和惠普分拆时，就经历了一个从高增长、高利润到低增长、低利润的痛苦的分手过程。这与雅虎现在的做法有明显的差异，雅虎出售了低增长的核心业务，但保留了阿里巴巴的资产，它甚至不算是一个子公司，而是另一个公司的部分股权。”

此前，雅虎出售核心业务进展过于缓慢，还遭到了小股东的维权抗议。今年3月，持有雅虎1.7%股份的维权投资公司Starboard Value LP提出罢免雅虎董事会。最后，双方以加入三名新的董事会成员的方式达成和解。