朱民：最高层次的投资原则是发现和定义你自己的原则

清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民

“在过去的无数年里，这世界上绝大多数人是被社会、被机构、被历史、被家庭给定位，很多人其实没有认真地找自己的定位，很多人其实没有认真地找自己的原则。我们可以搬弄成套的原则来指引大家，我们可以从网上下载无数的原则，但是你认真地想过什么是我自己的原则吗？”2月27日，清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民在《瑞·达里欧：看中国、看市场、看投资》上如此表示。

朱民认为，很多时候，人的悲剧在两个阶段，一方面是我们没有认真地找自己的原则，另一方面我们照抄了无数别人的原则。瑞·达利欧这本书告诉大家原则很重要，当然这个原则是找到的给自己定义的原则，这是一个从四百多个具体生活的琐碎中汇总起来的过程。

谈到分歧的重要性，朱民认为，提出问题远远比给予结论更重要。而分歧的重要在于一致，因为有分歧才有变化，才有争论，才有发展，但是在这个循环的过程，如果只停留在分歧的层面上，那是不够的，那只是吵架，没有价值，没有成果，没有思想，没有发展，所以在分歧的基础上迅速地形成共识，达到新的理念和新的境界，这又是很重要的过程。

在金融领域，朱民认为瑞·达利欧能够成功，是因为他总是抓住几个特别重要的变量，风险折扣的利率水平、风险溢价、利率、通货膨胀、增长率，死死地比较这五个变量，今天的形势、历史的形势、不同部门的结合，整体把它们结合在一起。

以下为朱民发言实录：

朱民：你很敬佩朱民的演讲，是不是在说朱民的吹牛水平很不错？是这个意思吗？很高兴有这个机会来给瑞·达利欧的演讲做一个评论。我记了很多笔记。

首先抱歉，瑞·达利欧你是用英文发言的，所以我是评论者的话，我也应该讲英文，但是我看在座的都是讲中文的，所以我就讲中文，就请瑞·达利欧委屈一下。

参加这个活动对我来说是很大的荣誉，我认识瑞·达利欧很多年了，在他们家喝茶，他也到我的办公室讨论天下的大事，我跟他学到很多东西，他的原则很有意思，我们第一次见面的时候，他跟我说，我把这个世界看成一个机器，他就跟我描述这个机器，我是一个经济学家，我喜欢这种。第二次他见到我的时候，他说我把这个世界看成一个机器，他跟我说机器的组成部分，我说好的。第三次见到他的时候，他跟我说你知道我把这个世界看成一个机器，然后这个机器有什么部分，需求、供给、动力。

我说这个事情有点意思，这反映了他的原则，他对世界有他固有的、特有的观察的框架和模式，但这个模式不是不变的，他第一次跟我讲的是一个整个的经济周期，第二次讲的是金融周期，第三次讲的是长期债务周期，第四次讲的是短期债务周期，第五次讲的是劳动生产力周期，他每次都在增加不同的东西，都有不同的变化，但他对世界的框架、抽象的原则是不变的。这个很有意思。

我们都喜欢讲原则，瑞·达利欧这本书最厉害的一点，他的原则不是自上而下的，不是抽象的，而是自下而上的，他在他几十年的投资生涯里总结出了这些具体的原则，从细小的投资的原则、生活的原则、管理的原则、思维的原则，一直到最后人生的原则，真厉害。他讲了四百多条不同领域的原则，最终归纳五到六条人生的原则，这个自下而上的方式是瑞·达利欧最厉害的地方，因为他不是说教。说教的东西我们都懂，教育的东西我们听过无数遍，他是从实践总结出这个原则。

但这还不够，他不但是这个过程，他把这个过程的动态告诉大家，这是一个开放的、思维的、辩论的、挑战的、修正的过程，我觉得这个比第一个大的思维框架更厉害。它表明开放的、面对未来的、探索的、自信的人生原则。当他从投资开始、从管理开始、从利率、汇率、阿尔法（音）、贝塔（音）开始的时候，他最终的落点是人生的原则，所以他达到一个智慧的境界。这是一个动态的过程，是一个学习的过程，这还不是他最厉害的地方。

他最厉害的地方是说，他把他在具体生活中投资学到的四百多条原则告诉你们，这四百多条原则是怎么从这个循环的过程中走出来的，他说对不起，这些是我的原则，你必须找到你自己的原则。我觉得这是瑞·达利欧最厉害的一点，你刚才问了一个非常好的问题，你定了四百多条原则，你告诉你四个小孩最高层次的原则是什么？他说这个原则是发现和定义你自己的原则。

有人说天生我材必有用，我们都相信这一条，无论你生在哪个地方，无论你生在哪个时代，无论你是什么背景，我们总能找到自己的定位、自己的作用，但是找好和定位好是不容易的。在过去的无数年里，这世界上绝大多数人定位是被社会、被机构、被历史、被家庭给定位，很多人其实没有认真地找自己的定位，很多人其实没有认真地找自己的原则。我们可以搬弄成套的原则来指引大家，我们可以从网上下载无数的原则，但是你认真地想过什么是我自己的原则吗？今天这场活动就亦非提的那个问题，瑞·达利欧的回答已经精彩到所有的人来讨论这个问题，我找到和定义了我自己的原则了吗？

这是这本书最美的地方，我们很多人没有找，其实是因为没有意识到。很多人怨天尤人，其实他没有自己努力去找这个定义，很多人努力去找、去定义，但是他没有找好，是因为他没有走向瑞·达利欧讲的这个动态的目标、反思、错误、循环、再定位、再前进的过程。很多的时候，人的悲剧在两个阶段，一方面是我们没有认真地找自己的原则，另一方面我们照抄了无数别人的原则。瑞·达利欧这本书告诉我们原则很重要。我最喜欢本书的一句话，就是过一种有原则的生活。当然这个原则是你找到的你给你自己定义的原则，这个过程一定是从四百多个具体的生活的琐碎中汇总起来的过程，直到你找到自己，你豁然开朗，你定义和发现了自己，你定义和发现了世界，你找到了自己的原则。我觉得这是这本书让我最感动的地方，也是最美的地方。所以我们说，大家都应该买这本书读一读，但是我还想加一句，读完以后就把这本书扔掉，因为归根结底，别人的原则只是别人的世界，不是你的。

我们每个人都需要定位和找到自己的原则。这件事不容易，但是我很高兴，今天在座很多是年轻人，在你年轻的时代，你们读这书，我觉得这是个运气，你开始考虑这个问题，你往前走了一大步，你开始总结你自己的四百多个原则，把它归纳成一些比较终极的原则，最后定位自己，你一定成功。从这个意义上来说，瑞·达利欧的这本书确实是好书。我觉得我也可以算是一个很早就鼓励瑞·达利欧写书的人，在他家里喝茶的时候，我一直跟他说瑞·达利欧你要把这些想法写下来，因为他考虑问题的方式永远是从原则出发，既然你有那么多原则，你应该用清晰的办法把它写下来，传送下去。

我很高兴这本书今天终于出来了，我跟瑞·达利欧交往了很多年，我从他身上学到了很多东西，我在平时读书的时候，我学到很多东西，有一样东西对我影响很大，就是提出问题、终于解决问题。当你走进会议室的时候，不要急于给出你的想法、你的答案、你的结论，你先提出你的不同意见、不同看法，帮助和推动思考，我在过去工作的时候，我又一次感受到提出问题的重要性远远超出给予结论。

我觉得瑞·达利欧厉害的一点，一旦你出了问题表达了不同意，他可以把这个问题推到分歧和分歧之上，那我们怎么办？我觉得这是这个动态过程中非常重要的方面，就说你的动态的起点是你的目标和挑战你的目标，在分歧之上一定是迅速地走到一个新的综合和总和、一致、协调，然后再往前走。分歧的重要在于一致，因为有分歧才有变化，才有争论，才有发展，但是在这个循环的过程，如果只停留在分歧的层面上，那是不够的，那只是吵架，没有价值，没有成果，没有思想，没有发展，所以在分歧的基础上迅速地形成共识，达到新的理念和新的境界，这又是很重要的过程。

这个动态的过程，我在和瑞·达利欧的交往中学会了动态的过程，当你有了这个动态的过程，你就很容易朝一个方向走，我之所以强调，是当我们有了四百多个原则走向抽象原则，当我们有动态原则，当我们走向人生定义自己原则的时候，这个过程是一个批判的、挑战的，但不只是批判和挑战的，而是在分歧和批判的过程走到共识和找到更高的、更新的意境，才有前景，才有自己。简单的分歧，还是只能让你停留在对立的层面上。

我在这一点跟瑞·达利欧学到了很多东西。老子的《道德经》大家都知道，如果说谁知道老子的《道德经》第一句是什么，所有人都会说我知道，“道可道，非常道”。如果我问老子《道德经》最后一句是什么？我相信很多人不知道，“唯而不争，圣人之道”。“唯而不争”，这也是我和瑞·达利欧交往中又一个我体会到老子的境界，瑞·达利欧刚才讲到，如果你要做贝塔，你要和市场打交道，比奥林匹克运动更困难，你还是想得到一个贝塔，你还是得到一个均值，其实是很难的事情。你没必要跟其他人竞争，走你自己的路，走你自己的路而不争，你没必要竞争，所以瑞·达利欧在成功的基础上，是因为他发明了阿尔法的方法，发明了贝塔的方法，他不管天下打得如何的复杂，他走自己的路。

我一开始完全不同意他的看法，我相信相关性，但是他能够在相关性当中找到完全不相关的产品，然后在不相关的产品里找到它的组合，所以他们年年领先世界。我没有和任何人竞争，我只是和我自己竞争。他说我想做得更好，因为当我拿到投资者给我1600亿美金的时候，我知道我的作为，我希望给大家更好的回报，对我来说和市场竞争没有意义，打败市场没有意义，我只是做我自己的事，“唯而不争”，这是真正的圣人之道。所以投资和人生就是那么美好地融合在一起，我觉得这个很有意思，把投资和人生抽象一点看，其实就是做事和做人。我们在不同领域，做宣传的、做制造业的、做经营的、做金融的，都是做事的，但是做事的归根结底是做人，所以这本书的原则，我想对所有我们在座的人都是有用的。

在金融的领域里，瑞·达利欧能够成功，是因为他总是抓住几个特别重要的变量，风险折扣的利率水平、风险溢价、利率、通货膨胀、增长率，这是他死死地抓住的五个变量，死死地比较这五个变量，今天的形势、历史的形势，产品不同的部门的结合，整体把它们结合在一起。我在和他交往的时候，我时时听到他讲这几个变量，形成了世界如此缤纷的变化和动态的金融市场。包括我自己，往往过大地复杂化和夸大金融市场，如果我们理解了原则，其实简单的东西是几个最根本的变量，在他讲的这十大原则里最根本的几个变量是最关键的，这又回到了原则中的原则，抓住最基本的和最根本的东西。

我之前跟瑞·达利欧见面是在达沃斯，我们参加货币政策的未来讨论。在那个会上，我说我看今年的全球金融，以股票市场的调整开始，那时候市场还没有波动，顺便吹一下牛，以债券市场的下跌结束，以货币市场的大幅波动伴随中间，全球的债务水平在上升，全球的潜在风险在上升，但是波动和风险系数如此之低是不健康的，我认为2018年不是危机年，但一定是波动年。会议结束以后，好几个记者上来围着我，你为什么认为风险那么大，而不是危机年。我说你问问瑞·达利欧，根据瑞·达利欧的原则，通货膨胀、真实利率水平、增长率都在变动。

我相信瑞·达利欧现在仍然同意我这个观点，瑞·达利欧毫无疑问是一个成功的投资者，但更多的他是一个善良的人，真诚、坦率、开放。在过去的那些年里，我很高兴我跟他交往无数次，学到很多东西，我很高兴他是我的朋友，我也希望他认为我也是他的朋友。谢谢瑞·达利欧，谢谢所有人。