实际上中国经济一旦超过美国,我们增长速度也会掉到3%左右。原因就是基数太大,增长速度就慢。
所以随着中国GDP总量基数的增加,增长速度也会不断下降。今年增长速度的回落不是经济衰退的原因,而是中国经济发展的必然过程。
那么政府怎么来保证稳增长的目标?
就2019年来讲,大致有两个办法能保证今年实现6—6.5%的增长。
1.积极的财政政策
积极财政政策有两个要点:第一是减税费。
首先是企业的税和费,今年重点减增值税。
增值税过去有三个档次,一个是制造业执行16%的税率,第二个是交通运输、城市建设等执行10%的税率,第三个是服务业税率6%。
月盈利10万以下的企业,年营业额120万以下的企业,不再交增值税,相当于把小微企业增值税全部免掉。
这样一来,今年增值税减税总量可能在1.5万亿左右。
去年全年企业增值税是6.1万亿,今年少交1.5万亿,减少了1/4的增值税。
这个力度不小,就是和美国相比,力度也挺大。特朗普上台以后实施企业十年减税,折算为人民币差不多十年减4.5万亿,等于每年减4500亿,我们今年一年就减了1.5万亿,比特朗普年度减税实际量还大。
而且今年减税以后明年继续减,明年可能把增值税从三个档次减为两个档次,这个对企业来讲应该是好消息。
另外是减费。
企业的费分两种,第一种是保障性费用,就是我们讲的三险一金或五险一金。
保障作用最大的一块是养老保险金,企业缴纳养老保险的比例很大,所以要减保障费率,主要减养老保险金。
一方面降低费率,从原来的20%降到16%,另一方面降低起征点。
第二种是生产费用,如电费、通讯费、土地使用费、交通运输费等。今年电费准备减10%,通讯费减20%,土地使用费要求地方政府只减不增,交通运输费准备两年内撤销所有省一级的收费站。
两项费用合计差不多减费额度在7000亿左右。
减税1.5万亿,减费7000亿,合计减税费2.2万亿,对企业来讲是一个非常好的消息。
另外就是减个人所得税。
所以,今年积极财政政策减税费额度是3万亿左右,对稳增长是有意义的。尤其是那些因为成本上升太快、处于亏损边缘的企业,今年基本都会转向盈利。
积极财政政策的另一个要点是增加政府对公共产品的投资。
我国公共产品主要有三个:基础设施、民生、技术创新。
基础设施投资方面,今年高铁准备新增投资8000亿,公路水利加起来的投资差不多是1.8万亿,基础设施新增投资合计2.6万亿,今年新增投资增加5000亿。
民生投资方面,比如大病报销要提高50%,民生投资会增加5000亿。
技术创新投资方面,今年增加差不多近1万亿。
这样三项公共产品的投资加起来差不多新增4万多亿,对稳增长是有很大意义的。
4月1号起减税,5月1号减费,估计六七月份效果就会显现出来。按照这样推算,今年增长速度可以实现在6—6.5%之间,大概 6.3%。
2.启动消费市场
中国许多企业之所以不开工,是因为市场没有需求。
怎么办呢?想办法启动消费市场。
怎么启动?大家看到最近公布了今年的方案,把消费市场分为六个层次。
第一个层次就是吃穿。
今年一季度吃穿市场比去年增长了17%。今年脱贫1000万人,脱贫的重要指标是吃饱穿好,吃穿市场可以增加1000万人的消费。
吃穿市场已经启动,恢复到八项规定之前了,而且主要是老百姓的消费。
第二个层次是家具与家居。
家具和家居,如厨房设备、卫生间设备等等,还有很大的市场空间,据统计有5亿人还没有用过马桶。今年准备要全力启动,这是消费市场第二个层次。
第三个层次就是家电消费。
今年推动重点是数字化和小型化。我估计今明两年大家家里电视都要走向数字化。
怎么叫小型化?家电体积变小,适用的户型变小。所以估计今年家电市场会有所提升。
第四个层次是汽车消费。
这是重要的一个消费市场,现在大中城市开始限购限号,但新能源汽车是不限的,新能源汽车还有空间,农村汽车市场70%没有启动起来。
所以今年要启动农村市场和新能源汽车市场,保证汽车消费今年处于上升阶段。
第五个层次就是住房消费。
住房消费还是消费市场的大头,动力是刚性需求,为居住而买房,属于消费市场。
现在房地产遇到很大的压力,一方面要启动住房消费市场,另一方面还得防泡沫,不能出现房地产泡沫。
今年两会期间,政府工作报告第一次没有专门谈房地产,就是因为我们不想启动投资性、投机性的住房需求,而是要启动居住性的刚性需求。
今年估计房地产有两种现象都会出现,但这两种现象恰恰不能同时出现,一旦同时出现,后果不可设想。
一个现象就是中国的1线到6线城市的房地产都进入高价,第二个现象就是房地产供求关系发生了变化。
房地产供求关系的主要指标就是住房供给和刚性需求的关系。
一旦住房供给远远超过刚需,泡沫可能要破裂,可能就要出事。
日本房地产泡沫的产生就是住房供给超过刚性需求过多。
房价涨,大家会骂娘,但房价跌的话,大家会动手,售楼部刚一降价,就把售楼部砸了。如果全国的房价都要降,砸谁?一定是政府,所以房价在中国不敢跌。
可能住房的供求关系,已经悄悄发生了变化。
李嘉诚讲得对,中国继续这样盖房子,未来十年最不值钱的就是房子,因为住房供给超过了刚性需求,那个时候泡沫就扯破了。
但是总体来讲,今年启动的消费市场一个重要的层面,还是尽可能要保证住房消费,满足刚性需求。
第六个层次是消费服务。
消费服务是消费市场的重要层次,包括五个要点。
第一,家政消费。
今年的家政消费需求还是非常大,主要是房产的维修需求非常大。
中国房地产市场改革差不多20年,水管、燃气管道等重新维修的需求很大。
第二,养老消费。
中国进入老龄化社会,尤其不少人不能家庭养老,病人养老消费服务也在产生中。
实际上养老服务有很高的技术含量,关键是团队的构建很重要。
今年国务院批准了100万的职业高等学院招生指标,很想让这种护理学院能够办起来,因为未来的需求会很大。
第三,文化与娱乐消费。
人富有之后,大量的消费已经不是物质消费,而是文化娱乐消费。
只要掌握了最近一段时间人们的精神需求,来创造出满足其需求的产品,音乐、影视高票房就不难。
中国这一块消费还有很大空间。
第四,旅游休闲消费。
旅游休闲是重要的消费服务业,今年两会期间,总理建议恢复五一四天假,五一的机票价格明显就涨了。
不要小看旅游休闲,前年我去一带一路调研,去河西走廊的一个城市旅游点,刚好是七八月份,游客人山人海,基本来自长三角和珠三角。
人是追求短缺的,什么越缺就追求。旅游休闲还有很大的发展空间,中国14亿人民还有10亿没有坐过飞机。
第五,健康消费。
人活着不能光活得久,还得活得健康,健康是消费服务的重要市场,健康、抗衰老方面还有巨大的空间去发掘。
今年我们稳增长大致就做好这两件事,一个是实行积极的财政政策,一个是启动消费市场。这是我跟大家想讨论的第一个宏观问题。
今年我们在金融上要做六件事。
1.第一件事就是调整去杠杆政策。
杠杆就是负债,杠杆率就是负债率,这里讲的杠杆也叫宏观负债率,就是我们整个社会的负债率,包括企业、政府、个人。
为什么今年涉及到去杠杆政策?因为去年我们的负债率太高。
2017年底中央银行公布政府的负债率是36.2%,这个数据偏低。偏低的原因不是作假,是因为地方政府债务没有算在里面。
地方政府的负债一个是开发区的负债,一个是地方融资平台的负债,这两个负债其实就是政府负债,但建设主体是企业。
按照债有主的原则,数据统计没法把这个统计在里面。如果重新统计进来的话,政府负债率应该在58%以上。
企业负债当时公布数据是GDP总量的159%,但实际没有这么高,因为开发区负债和地方融资负债都算在里面,这两种负债是政府债,直接扣掉这两个,企业的真实负债实际是总量的130%。
2017年年底,个人负债占GDP总量的55.8%,2015年是30%,主要是城市的房贷加上农村的车贷,推高了个人负债率。
三种负债加起来,杠杆率达到250%,这个数据远远超过风险警戒线,如果持续下去,会爆发一场严重的金融风险。
所以2018年年初国务院推出去杠杆政策,就是为了降低负债率。
这个政策当时是对的,我们确实杠杆率太高。但是在2018年的实际操作中有偏差。
今年准备调整这个政策,调整要点也是两个。
第一个控制好去杠杆的力度,不能太大。
今年企业资金链的紧张情况可以大大缓解,我估计可能先有三年时间,杠杆率从250%降到230%,每年去杠杆的资金量可能四五万亿,问题不大。
第二个调整是结构性去杠杆。
谁的杠杆率高就去,不搞一刀切。去杠杆的重点是国有企业和地方政府。
2.第二件事是调整货币政策。
货币政策要做三个重大调整。
① 第一是要实行稳健的货币政策, M2(货币供应量)增长速度与名义GDP(GDP增长速度加上通胀率)相等。
这里可以给大家解释一下,什么叫M2,什么叫名义GDP。
我国的中央银行是中国人民银行,发行货币有两个途径:
第一个是再贷款,就是中央银行给商业银行贷款。
商业银行给企业贷款、给居民贷款,没有钱贷的时候,商业银行有权向中国人民银行申请贷款,就相当于新增货币投放。
中央银行没有钱贷的时候,就会加印人民币。所以再贷款是投放货币的重要途径。
另一个途径就是外汇占款。
外汇流入中国,在中国不能流通,要由央行用人民币收购,外汇流入中国越多,人民币发行越多,我们现在外汇储备3.1万亿,是由人民币收购的,差不多花了21万亿元,所以外汇占款是向市场投放货币的重要途径。
中央银行发行的货币叫基础货币,发行到市场以后,有银行专门经营这个货币。
我们把经营货币的银行叫商业银行,我国有475家商业银行,10几家上市的商业银行,主要的任务就是经营货币。
存款贷款是他们的主要业务,存贷利差就是商业银行的主要收入来源。
货币经过经营之后,变成三种形态——现金、活期存款、定期存款。
把货币控制住,就会有两个结果,一个是钱越来越值钱,另一个是因为货币发行而上升的资产价格要回落。
只要国务院今年坚持稳健的货币政策,M2增长速度等于名义GDP增长速度,2019年开始,中国的经济格局就会发生变化。
② 第二是要保证流动性充足,降准降息。
在降准方面,银行要保证经济发展的货币需要,保证流动性得到充分满足,但也有成本的考虑。
今年我们虽然会降准,但是空间不大。
一般来讲,降准等于把生产货币变成流通性货币,提准是把流动性的货币变成成本。
在降息方面,今年会降息,但是空间不是很大。
所以不是所有企业都降息,只是无风险的利息在降,但是风险溢价比较高的行业和企业不会降。
③ 第三是要保证货币政策传导的顺畅。
国家反复强调金融为实体经济服务,强调金融为民营经济服务,但因为传导机制有问题不能落实。
我们传统上贷款由所有制性质决定,给国有企业贷款没问题,要给民营企业贷款,出了问题要终身追责,所以谁敢给贷。
3.第三件事就是稳定股市。
解决股市的问题有四个办法。
第一个办法,提高上市公司质量,完善上市公司治理,加快退市制度推进。
现在股市不稳,因为投资者对股市出现了信任危机,原因就是上市公司质量不高,而且长期不分红,公司治理非常糟糕。
要加快退市制度,该退市必须加快退,人们才会信任股市。
第二个办法,减少行政干预。
不要再过多的干预股市,证券监管部门搞好一件事就行了,就是信息公开透明。
第三个办法,让中长期资金进入股市。
中国股市不是缺资金,缺中长期资金。没有中长期资金股市就稳定不下来,今年会进一步推动保险资金、社保基金、企业年金等长期资金入市。
第四个办法,就是改革。
像今年搞的科创板,6月份就运行了,要建立以信息披露为核心的上市制度。
未来上市的核心是信息披露,投资者来选择。要搞上市的注册制,就要修改证券法,信息披露出问题,要判刑要坐牢了。
这个很重要,可以让中国股市整个脱胎换骨。
政治局会议专门讨论,专门发布公告,要推动以信息披露为核心的上市的注册制,使中国股市发生根本性改革,这样才能真正稳定股市。
今年6月1号起科创板先搞注册制,实际是两个创新,一方面把技术创新的资金通道打通了,一方面是注册制。
所以今年股市总体是利好,基本是缓慢上升的状态。
4.第四件事就是稳定汇率。
这次我们跟美国的贸易谈判有一些共识,其中一个就是中美双方都认为汇率是市场概念,政府不能干预。
所以中国今年稳定汇率的话,不能直接规定汇率,而是通过影响外汇的供求关系来稳定汇率。
影响中国外汇供求关系的有四个因素。
① 第一个因素是企业海外并购。
企业海外并购是用外汇来并购,所以企业海外并购会增加外汇需求。
在供给不变的条件下,如果企业海外并购太多的话,会导致人民币贬值,所以要稳定外汇的供求关系,就必须控制企业海外并购。
今年,企业海外并购是收紧状态,只放开一种并购,就是技术类并购,非技术类的海外并购统统禁止。
② 第二个因素是个人海外投资。
个人海外投资使用外汇,所以是外汇需求的重要因素,所以今年个人海外投资也是收紧的状态。
③ 第三个因素是一带一路投资。
今年启动了新政策,就是不再动用外汇投资,要用人民币投资。因为投资如果用外汇的话,那是影响外汇需求的重要因素。
我们是投资主导方,有权利选择哪一种货币投资,而且用人民币投资可以一箭三雕,减少外汇需求、推动人民币国际化,同时采购必须在国内,对国内经济有刺激作用。
④ 第四个因素就是外汇储备。
外汇储备等于外汇供给,所以它是影响供求关系管理的重要因素。而影响外汇储备的有两个因素,一个叫贸易项目,一个叫资本项目。
外汇进入中国只有两个通道,一个叫贸易项目,就是产品的流进流出引发了外汇的流进流出,贸易项目顺差越多,外汇储备就越多。
资本项目是指资本的流进流出,引发的外汇需求。
我国贸易项目不断收紧,是通过这个通道流入中国的外汇在减少,所以中国未来准备启动资本项目。
这四个办法今年如果运作得好的话,汇率会稳定在六到七之间,最近是6.7。
所以这次一带一路论坛上,习近平对外讲了,中国一定要保证汇率的稳定,中国不会通过人民币贬值来推动出口。
5.第五件事就是稳定金融秩序。
去年金融秩序波动太大,所以我们整个经济波动很大。主要是有三件事出了问题,导致金融秩序混乱。
第一个是影子银行的问题。
去年一开始好像要取消影子银行,导致人们比较恐慌,今年基本定下来了,影子银行有存在的必然性,是对现实银行的补充,要规范发展影子银行。
第二个是互联网技术进入金融,产生大量的互联网金融平台。
互联网技术的最大功劳在于推动金融便利化和高效化,但是互联网技术不改变金融的本质,金融本质就是防范风险。
但我们有点忽视,一下子批准了几千家互联网金融公司。
1990年英国出现这种公司,到现在英国才十几家,2000年美国出现这个公司,现在也是十几家。
当时批准的时候一直强调互联网金融公司是信息平台,是信息中心,有钱的或需要钱的发布信息,然后完成自我勾兑,不参与经营活动本身。
但后来都变成信用中心,就是金融机构,按照规则金融机构要持有牌照,接受监督,结果我们都没有牌照也不接受监管。
人才配备、制度设计、风险防范能力都很差,有钱投资回不来,99%的平台去年报废了,后来我发现都是穷人的钱,一夜之间三四千个亿没了。
这是我们的教训,一定要搞清楚互联网技术的功能是什么。
今年清楚了,政府宣布,你要搞互联网金融公司可以,如果你是信息中心的话不用管,如果是信用中心,要持有牌照,接受监管,支付宝也一样,今年1月1号起接受央行监管。
这条规则一定,估计今年就大致稳定下来。
第三个是区块链技术进入金融,产生了区块链金融,产生了数字货币平台。
货币是国家主权,只有主权国家能发行货币,而区块链金融是个人发货币。
2016年7月,一所英国大学到清华开了一场论坛,题目叫“区块链技术与金融发展”,请我去参加,我就讨论一个问题:区块链技术是不是改变了货币本质?
货币的本质是国家主权范畴,只有主权国家能发货币。如果货币的本质没有改变,数字化货币就是违法的。
大家看去年这件事,好多人进了这个平台,大部分都是富人,差不多四五千亿回不来。所以今年我们正式宣布关闭所有数字货币平台。
6.第六件事,就是改革金融体制。
金融体制无非三个要点:金融机构、金融业务、金融监管。
金融机构方面,我们很缺乏两个机构:一个是很缺乏中长期金融机构,一个是很缺乏普惠金融机构。
我们没有混合银行,只有商业银行,商业银行是短期性金融机构。许多投资需要中长期投资,像技术创新类的。
我们也很缺乏普惠金融机构。
为什么老有套路贷,因为有人有需求,就贷几千块钱。
中国的普惠金融机构太少,普惠金融在世界上都是以弱势群体为对象,带有慈善性质,我们所有金融机构都是服务大客户,没有人给这些群体服务。
普惠金融机构太少,这个是我们未来一个大的问题,尤其公益性的这种事业,未来要金融扶持。
总体来讲,我们今年金融方面要做的事情是六件事,如果做好的话,对稳定金融,稳定整个经济,将有巨大好处。
今年开放要做好三件事。
1.第一件事,正确处理中美关系
中美关系今年必须处理好,因为美国仍然是世界最大的国家。
处理中美关系一定不能用过去的方式,中美关系确实需要调整,过去40年我们基本上搭便车,GDP从1978年3000多亿人民币到现在90万亿,还想搭便车不行了。
中国得主动调整,要有新的中美关系才行。
调整的原则有三个,第一个原则就是在保证中国经济的核心利益基础上,可以做一个妥协,前提是保证中国经济的核心利益。
什么是中国经济核心利益?
我们是联合国公布的工业门类最齐全的国家,在世界产业链中间处于最优越的地位,这个地位决定了发达国家离不开我们,发展中国家离不开我们。
所以中国的经济核心利益就是一个比较齐全的工业体系,必须保护。
美国要求我们改变这一点,这坚决不能同意,中国必须维系自己工业体系。所以国家最近反复强调,要推动制造业发展。
我们一定会保护中国的制造业,不断提升并保证门类齐全,就是我们的资本。
在这个基础上我们可以做到妥协。
比如说可以买美国的产品,像能源、农产品、一些工业品。
这次谈协议,我们同意在原来进口美国1300亿基础上,可以今年增加1800亿,这个可以妥协,但是核心利益不能动。
第二个原则就是通过中美贸易战加快改革开放。
美国打贸易战中有的讲话是对的,要求中国进一步开放,减少对国有企业的补贴,减少对出口企业的退税补贴,这也可以改革,最近我们也在进行改革。
第三个原则就是和美国绝不打冷战。
中美都有极端人士希望中美对立,我们绝不上当。
我们永远和美国要不断地谈,拥抱在一起,贸易战贸易可以打,就是不打冷战。
2019年可能大致上处理中美关系遵循这三条原则,实现新的中美关系。
2.第二件事,全方位开放,把中国变成世界市场大国
最近我们的开放力度很大,我们过去叫制造业大国,现在加一个市场大国,全方位开放市场,让所有人进入中国市场。
第一开放物质产品市场。
比如降低关税,上海成立永久的进口贸易博览会。有人担心会不会冲击我国的生产体系、供给体系,你放心,不会冲击,只能提升,不要忽视中国的学习能力。
第二开放服务业市场,金融,教育,医疗统统开放。
最近放开12家外国的金融公司,在中国可以搞外资绝对控股的金融公司,今年是金融开放力度最大的一年。
教育也是,去年博鳌论坛上,菲律宾总统说发现中国很缺乏幼教老师,菲律宾有12万英语水平最好的老师你要不要?我们当然欢迎。
所以最近成立粤港澳大湾区,首先把他们放进来,让菲佣进入中国市场。我们成立了新的国务院移民局,就是推动服务业开放。
第三开放投资市场。
修改外商投资法,推的新的外商投资,过去从商务部层层审批,现在一律不审批,到工商登记就行了。
同时把外商投资负面清单从六十几项压缩到了42项。
今年我们提出要成为市场大国,不再讲制造业大国。我们会坚持制造大国,但是市场是今年的任务,而且未来对中国的意义很大。
3.第三件事,经营好一带一路战略
一带一路涉及到三大重点,亚洲、欧洲、非洲、两大洋(太平洋和印度洋),一带一路运作了六年,对我们影响很大。
最近,我们在市场上基本逐渐摆脱对美国的依赖。
当然我们现在出去也有问题,中国人老买房子,买地,置业,现在一些国家比较警惕,所以最近我们反复强调互利双赢。