穆迪：中国企业财务前景不乐观

与2015年底相比，该机构在今年第一季度末列为信用评级“负面展望偏向”的中国发债人数量增加了3倍。

负面偏向包括两类企业：一是那些评级正受到调降评估的企业，二是那些评级展望为负面的企业。

“在中国的获评级发行人当中，具有负面展望偏向的发行人的比例……已升至69%的创纪录高位，”穆迪5月26日在一份报告中表示。这一比例在去年底为15.7%，3月底为33.3%。

此前有“负面展望偏向”的中国债券发行人的最高比例为45.5%，那是在2009年5月创下的，当时中国经济正受到金融危机余波的打击。穆迪对数百家公司进行评级，包括许多中国最举足轻重的企业。

对中国企业界健康状况的担忧加剧之前，穆迪在3月份曾将中国政府债券的展望从稳定调降至负面，反映出中国财政实力受到削弱，资本外流导致外汇储备下降，以及围绕北京方面落实改革能力的不确定性。

尽管财务困境的迹象越来越多，但穆迪表示，它认为中国具备避免金融动荡的能力。“我们相信，中国政府拥有必要工具，能够防止金融危机在不久的将来成为现实，”报告称。它补充说，中国的银行体系是国家支持的，资金来自国内，而当局拥有较大的道德说服力量，这些事实都有利于保持稳健。

话虽如此，报告又称，应对中国多方面金融弱点所带来的负担，将对经济造成“可观的拖累成本”。报告表示，这种代价的体现形式将包括：银行业的巨大损失继续不被确认，资本配置不当，经济再平衡和减少过剩产能的努力被延后，以及较长时期的偏低增长。

这种痛苦明显体现于企业的资产负债表，其中的增量资本产出率（衡量产生一个单位的经济增长所需的投资）清楚地表明生产率不断恶化。这一比率在2014年升至6.3倍，这是自2008年爆发金融危机以来的最高位，而且远高于危机前2007年的2.9倍。

此外，国有企业的资产回报率已达到自2001年以来的最低水平。