导致战略失败的五大财务危机

战略是企业在所处外部环境分析的基础上，寻找机会，创造一种独特而有利的定位。可以说，企业战略是企业对外部机会的把握。然而，企业战略能否得以实现，还需要企业本身具备一定的内部条件。企业的内部因素包括许多方面，其中，财务是一个至关重要的要素。财务与战略紧密相关，通过对大量国内外企业的案例分析，我们总结出了导致战略失败的五大财务危机。

(一)现金流缺失

所谓现金，是指企业持有的货币和银行存款两个项目。企业任何一个经营战略的实施过程都是一个从现金到资产再到现金的循环。在这个过程中，如果资金流短缺，那么这个循环就断掉了，企业的战略实施过程也就无法完成。如果企业没有日常的应付款项资金和运营偿付到期债务的现金，那么再好的战略也很难避免破产的命运，不仅战略规划中预期的赢利目标达不到，甚至可能连本金和原始投资都收不回去。

（二）过多的应收账款

面对激烈的市场竞争，企业为了及时占领市场、减少库存，往往将赊销作为一种重要的促销手段，通过赊销向客户提供信用服务，从而促进产品销售。然而过多的应收账款会使企业面临巨大的应收账款坏账风险和现金周转风险，它实际上是将客户的经营风险转嫁到了企业自己的身上，例如四川长虹集团在1997年就是由于代理商郑百文40亿人民币的应收账款拖欠而陷入了巨额亏损的泥潭。企业的货款如果不能按时足额回收，不仅意味着企业附加值的损失，而且表示投入的资本被损失了。

（三）过多的滞销存货

公司的发展战略要靠资金推动，因此融资是公司成长的永恒主题。存货的节省可以减少公司的资金投入，而巨大的滞销存货，一则，会占用大量的资金，引起资金转危机；二则，库存若跌价，则会给公司带来巨大的损失。

1996年，苹果电脑的产品年库存周转率还不到13次，而同年其竞争对手戴尔公司的产品年库存周转率却高达41次，原因就是，戴尔公司的应付款大，应收款少，存货几乎为零。又如，美国的亚马逊网站也是一个很好的正面的案例。传统零售商的销售净利润率只有1%-4%，而亚马逊的净利润率可以达到7%。因为和传统零售商相比，亚马逊通过网上交易可以支付较低的租金、保留较少的存货，并雇佣较少的员工，从而使运营成本大大降低，销售利润大大提高。

（四）过大的固定资产投资

固定资产上巨额投资能够培育企业的核心竞争力，促进企业战略的发展，但是对于战略的实施却带来了一些问题。

其一，推动固定资产正常运行的流动资产不足。固定资产并不是独立发挥作用的，它必须与企业的流动资产项结合，通过对流动资产的改造、加工来创造新价值。

其二，固定资产使用效率低，周转速度慢，不能摊薄固定成本，因而降低了总资产的收益率。其三，固定资产占用资金成本（即机会成本）过高。尤其是，我国目前的资本市场还不健全，融资渠道不很畅通，资金十分稀缺，企业生存和发展面临着巨大的资金缺口，这种资金占用的代价是十分昂贵的。

（五）过多的短期借款

短期借款是企业重要的一种资金来源。它筹集速度快，容易获得，成本较低。鉴于这些优点，许多企业往往通过大量的短期负债代替长期筹资以提供企业战略实施所需的资金。

但是，大量地利用短期负债会导致企业风险的增加。一般来说，短期筹资的风险要比长期筹资要大，这是因为：第一，如果企业短期借款的比重高，一旦还款期临近，则预示着企业近期需要大量的现金。短期负债需要在短期内偿还，如果企业届时资金计划 不当，就会陷入财务危机。第二，只有稳定、持续的现金流才能保证长期投资战略顺利实施下去，一旦短期借款不能延续下去，就会导致整个项目经营运作的循环链断裂，从而导致战略失败。因此，一个战略项目的筹资与投资方式要讲究一个“匹配性”的问题，长期投资项目应该以长期筹资来支撑。