经营活动中的现金流量表

——摘自《现金流量管理》

　　经营活动

　　经营活动的现金流量是来自经营业务活动的现金。每个企业都应尽力获得稳定的经营活动现金流量。因此本项目是现金流量表中关键的一项。
　　经营活动现金流量可以作为单独的净额在现金流量表的开头列示。或者企业可以通过报告下列项目的总额来提供更多的信息：
　　●　从客户处收取的现金：
　　●　向供应商支付的现金：
　　●　支付给员工：或以员丁的名义支付的现金；
　　●　其他现金支出。

　　分析

　　经营收入和来自经营活动的净现金金额是不同的，主要有3个原因：
　　●　折旧：
　　●　固定资产出售的利润或损失：
　　●　营运资金变动。
　　折旧是一项需从利润中扣除的费用，是一项由于使用固定资产而分配给该期间的成本。它是一项名义或字面上的成本，并不代表一种现金流量。因此，净现金流入量比经营活动的收益要高，高出的金额为折旧费用的数额。
　　当企业处置固定资产时，它会报告该项处置所取得的利润或损失。这一数额是销售价格与固定资产处置时其在企业会计记录中的账面价值的差额。例如，如果固定资产的账面净值为3．8万美元，以5万美元的价格售出，则该项销售的利润为1．2万美元。经营收益将包括这项1．2万美元的利润。而这项销售的现金收入却是5万美元，而非1．2万美元。因此，在现金流量表中，固定资产处置收益应从经营收益中减除，因为它不是一项经营活动的现金收入。同理，固定资产处置损失应被加回。
　　营运资金(存货、应收账款及应付账款)变动对现金流量的影响已经在第四章的现金流循环中做出了解释。当存货和应收账款增加时，或应付账款减少时，现金流入量将会低于经营收益。而存货及应收账款的减少，如同应付账款的增加一样，将会使现金流入量高于经营收益。例如，如果一家企业的经营收益为50万美元，但存货和应收账款增长了2．3万美元，则经营活动所收到的现金将会比经营收益低2．3万美元。
　
　　投资与融资服务收益

　　现金流量表列示了利息的收支及收到的股利。股利的支付被列示在筹资活动之前的一个单独的标题下。

　　纳税

　　现金流量表还需要考虑所得税。所得税会影响企业的盈利能力和现金流量。递延所得税资产和递延所得税负债也会影响现金流量。在这儿起作用的概念是配比：即将所得税费用与财务报告中的报告收益相配比，尽管与所得税相关的现金流量要在将来的会计期间才会发生。

　　资本支出

　　这主要包括购买固定资产的现金支出和处置固定资产的现金收入。

　　收购与处置

　　主要的现金流量是由收购和处置营业分部及子公司的现金流入及流出量组成的。收购一家子公司可以采取部分支付现金，部分发行股票或借款股的方式进行。现金流量表必须提供有关收购了千r么和收购款中有多少用现金支付的信息。

　　案例

　　收购子公司
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(单位：千美元)
　　收购的净资产

　　有形固定资产　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　200        
　　存货　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　60
　　应收帐款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　50
　　库存现金及银行存款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　25
　　应付账款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（20）
　　银行借款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（10）
　　拟派发股利　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（10）
　　贷款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（90）
　　商誉　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　325
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　530

　　支付方式
　　已分派的股票　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　400
　　现金　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　130
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　530

　　对于公司收购过程中净现金流入量和收到的现金等价物的分析
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(单位：千美元)
　　现金支付额　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　130
　　库存现金及银行存款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(25)
　　所收购的子公司的银行借款　　　　　　　　　　　　　　　　10
　　收购中所耗用的净现金及现金等价物　　　　　　　　　　　　115        

　　分析

　　这两个表共同说明了收购子公司的现金支出。在这个案例中，子公司的收购价为53万美元，其中有40万美元以向出售者发行股票的方式支付，另有13万美元以现金支付。公司取得了子公司2．5万美元的现金和1万美元的贷款，所以净现金支出为11．5万美元(13万美元减去所得的1．5万美元净现金)。

　　业务转让

　　业务转让可以进行与收购子公司相似的分析。
　　
　　已支付的权益股利
　
　　股利的现金流量支出应包括上一年度的期末股利，这一股利是公司在股东年度人会上已经承诺的。它还应包括当年的中期股利。
　　
　　筹资活动
　　
　　现金流量表列示了经营活动净现金流量、利息、股利、纳税及投资活动的情况。
　　●　如果存在净现金流入量，企业要么减少其借款，要么提高其现金持有量。
　　●　如果存在净现金流出量，企业要么筹集额外的资金，要么减少其现金余额。
　　筹资活动的现金流量是与企业的外部筹资相联系的。它们主要包括：
　　●　发行股票、信用债券、借款股、票据、债券等的现金流入量；
　　●　来自新贷款的现金流入量，不包括银行透支额的变动带来的现金流入量：
　　●　以现金偿付贷款本金：
　　●　以现金支付的发行股票、债券或举借新贷款的费用。

　　流动性资源的管理

　　流动性资源被准则定义为可随时处置的价值的储备，即：
　　●　报告主体处置该项资源后不会减少或破坏其经营业务；
　　并且它具有以下特征之—：
　　●　可随时转化为等于或接近其账面金额的确定数额的现金；
　　●　在活跃的市场中进行交易。
　　在流动性资源管理中的现金流入量包括：
　　●　从短期银行存款中提款：
　　●　处置或兑现作为流动性资源持有的其他投资的现金流入量。
　　在流动性资源管理中的现金流出量包括：
　　●　将现金存入短期银行存款：
　　●　为取得作为流动资源持有的其他投资的现金流出量。
　　每个主体都应说明其流动资源巾包括哪些内容及该项政策变动情况。

　　报表附注

　　现金流量表必须带有附注以提供更详细的信息，使其更易于理解，并且有助于报表阅读者理解现金流量与利润的关系，以及企业的财务状况自上一年度以来是如何变动的。

　　解释现金流量表

　　现金流量问题并非—夜之间出现的，它们是经过长期积累形成的。分析历史现金流量及过去一两年的现金流量趋势是十分有益的。
　　对它的分析可以由公司从利润十获取现金的能力开始，然后就现金管理中更广泛的问题进行讦定。尤其要注意的关键问题是：
　　●　企业从其经营中产生出多少现金?
　　●　这些现金是否能满足企业的需要?
　　●　能否对企业未来的现金流量进行估计或预测用等级?
　　现金流量表的格式可以帮助报表使用者明确区分：
　　●　经营活动现金流量；
　　●　用于必要支出的现金流量，如利息支出和税款(优先现金流量)：
　　●　酌量性现金流量，资本支出等：
　　●　筹资现金流量。
　　在财务分析中常常用到的一个概念是自由现金流量。它是来自经营活动的现金在扣除诸如利息和税款等必要项目后的剩余现金。自由现金流量可以等同于经营活动现金流量、投资-与筹资服务收益以及税款等项目的净额。
　　这样，企业就可以判断投资支出中有多少来自于自由现金流量，有多少是从外部渠道筹集的。同样，企业通过研究其历史现金流量，可以对其用自由现金流量偿付即将到期的贷款本金的能力进行评估。在这里，自由现金流量又是分析中的一个关键项目。

　　现金流量比率

　　现金流量表的分析可以通过计算和比较各种比率来进行。例如，比较经营活动净现金流入量与其他项目的相对比重是很有用处的。

　　经营活动现金流量和优先现金流量

　　经营活动现金流量与优先现金流出量的比率，有时称作优先应付项目保证率。它是用来衡量企业以其经营活动现金流量支付优先现金流出量的能力的。

　　优先应付项目保证率＝经营现金流量/优先现金流出量

　　长期监测这—比率的趋势将可以预示出企业产生现金的能力是正在提高还是正在降低。若该比率非常低，则变化暗示着如果没有其他长期筹资，企业将无力支付股利以及进行必要的资本投资。

　　内部筹资率

　　资本支出是许多企业现金流量中—项重要的内容。它可以被视为一项酌量性现金流量，但是在现实社会中，如果企业想要长期生存下去，固定资产的更新是十分重要的。
　　因为固定资产最终必然要进行更新，所以进行以下两方面的判断是十分有用的：　
　　1．企业必要的资本支出的最低限额是多少?
　　2．酌量性现金流出量中究竟有多少是真正必须的?
　　通货膨胀意味着更新固定资产的成本通常会超过旧资产的原始成本。因此，如果有人提出最低的年度资本支出应该高于损益账产中的折旧费用，是不会引起争议的。
　　从长期来说，企业应从其经营现金流量中筹集它的大部分资本支出，而只有—小部分资本支出是通过新的借款宋筹集的(当然也没有必要年年如此)。企业甚至应将向股东支付的股利列入考虑范围。
　　换句话说，从长期来看，经营现金流量减去优先现金流量及股利支出后的金额应该相当于资本支出的现金流出量。企业应能够从内部筹集其人部分资本支出。
　　内部筹资率是一个用宋衡量企业在这个问题上的经营业绩的恰当比率。
　　资本支出应包括收购支出，但不包括取得投资的支出，例如购买货币市场的投资。优先现金流量应包括支付的股利。内部筹资率在某一年可能会高于或低于1，但从长期来看，它的平均值应该非常接近于1。如果该比率大于1，公司将会使用新的借款来筹集一些资本支出项目。在资本支出中有多少是通过借款筹集的对于评价公司产生现金的能力是非常重要的。

现金流量表的意义

　　要求大企业发布现金流量表对企业管理具有重要的意义。现金流量表可以被视为流动性管理的附属物，因为它们是为股东和分析家提供的对外报表，而不是为管理当局提供的内部报告。然而，外界对财务报告中的现金流量越来越重视，这将会对管理当局用以计划其现金流量、设定现金目标和管理现金流量业绩的控制系统产生影响。