作者：PE25班“行动组”
于2017年7月-22-23日，在北京大学英杰商学院的两天学习，由朱少平老师主讲的“经济形势与私募股权投资实务分析”课程 ，让我们再次明确了私募的概念，区分了与VC的不同，总结了私募核心：募资投股，募投管退。以投行中实际案例为证，从国际经济形式到国内经济发展趋势讲起，再从企业应该插上金融翅膀，实业与金融两条腿走路问题谈起，重点讲述了PE的特点、操作的组织形式及注意问题，以及对实业企业如何插上金融翅膀，在私募股权与私募融资中为中小企业找到发展的机会，把握发展的机遇等等准确、专业的剖析。学习到内容很多，值得思考的问题也很多，在此，我单一对经济新常态形势下，私募对民营中小企业的发展的意义谈一点点心得，仅供大家交流和探讨。
30年的改革,我国市场经济得到高速增长,特别是民营中小企业得到了迅猛发展,其数量已占我国企业总数的99％,工业总产值和利税分别占60％和40％,每年出口创汇占60％,为社会提供75％城镇就业机会。民营中小企业以灵活快速的决策机制,已成为我国经济建设的一支重要力量,但资金一直是制约民营中小企业发展的瓶颈,最突出、最普遍的问题就是融资难,企业难以获得流动资金、技术改造以及基本建设所需资金。在四种融资方式(即公募股权融资、公募债权融资、私募股权融资、私募债权融资)中,对大多数创立时间不长、资产规模不大的民营中小企业来说很难通过私募债权融资获得银行贷款；公开发行债券又要求企业具有很高的资格,一般只有大企业才能满足这种资格；民营中小企业一般也达不到国内外交易所上市的门槛,即使达到上市条件要求,企业也要承担高昂的上市费用,现金流紧张的这些民营中小企业是难以应付的。相对地,私募股权融资对民营中小企业的资格要求最低,投资人愿意承担风险,他们奉行的是高风险、高收益的理念,允许一些项目失败,通过其他项目的高收益来覆盖这种损失,具有成长潜力的中小企业更容易得到私募股权投资者的关注。
从风险收益对等考虑,私募股权融资更适合民营中小企业,私募股权投资客观上填补了银行信贷和证券市场之间的空缺,在民营中小企业在解决融资问题上发挥了积极的作用,其发挥的协同效应能帮助企业改善收入、成本结构,提高企业竞争力。私募股权投资能够同时缓解民营中小企业发展所面临的资金和管理双重需求瓶颈。选择私募股权融资应是一种现实的选择。
从私募融资的特征和优势看，选择私募融资方式是利大于弊。虽然说公募融资是证券性募集中最基本、最常用的方式，对民营企业创立到上市的各个发展阶段都具有重要意义。概括地说，私募融资对民营中心企业发展的作用和意义总结如下：
1、能够分担民营企业设立时的一部分创业风险。每个民营企业都必经初始融资阶段。在初始融资阶段，创始人以及未来的管理层通过投入私人资本来创建企业。但是由于人数少资金有限，有好的创业企划而苦于资金不足，为实现预想创立目标， 除由有限的几个特定投资者投入资金外，还可以向周围对自己信任和对创立企业有信心的投资人私募。这样就增强了企业抗风险能力，即使遭遇风险 也会被分担。
2、私募融资更适合高成长型企业的规模跨跃发展。如果企业有较高的成长性，或者可以向投资者证明在将来会具有高成长性，可以积极采用私募方式进行融资。这样能省去行政层层审批和繁杂的 手续，融资效率可以大大提高，包括中介费用在内 的融资成本也会相对减小，还大大减少了管理层所投入的精力。而且除资金注入外，新股东的进入， 给企业注入了新的活力，新股东的资本市场、生产销售能力和管理能力等方面的资源能使企业迅速成长，这对企业的影响是积极的。
3、为民营企业的产品研发和技术改造提供资金支持。对于尚无法满足银行贷款条件和上市要求的民营企业来说，要想提高产品研发能力和对企业进行技术改造，融资难是一个重要的制约因素。难就难在金融部门对民营企业的信用、规模、赢利可 能性和担保等方面的限制。私募融资则能够突破这些限制，并能通过协议主观地确定投资收益，吸引投资人投资。 先私募融资再股票上市成为民营企业壮大的秘诀。从积极内容上看，民营企业先私募融资然后再谋股票上市无不是最佳途径。
当然，以我国企业私募股权融资的现状分析为起点,运用风险管理的程序与方法,从宏观和微观两大角度分析私募股权融资也同样存在的风险,包括政策法规风险、经济风险与市场风险等宏观风险和信用风险、操作风险和道德风险等微观风险，在收益与风险中权衡利弊，也希望在学习过程中能与老师和同学们共同深入的交流与探讨，信息共享、资源共享。
