企业多元化投资的方向

   在中国的现阶段，对于大多数企业来说，相关多元化是优于非相关多元化的，这一结论得到了我 国学 者实证研究的印证。比如，张卫国、袁芳、陈宇(2002)选取了深圳证券交易所和上海证券交易所72家 上市 公司作为样本，进行实证研究，研究结果表明:实施相关多元化战略企业的经济 绩效 普遍好于实施非相关多元化战略的企业;雷良海(2003)选取44家上市集团公司作为研究样本，对其多元化经营与偿债能力之间的关系进行研究，研究结果表明，相关多元化程度高的企业的长期偿债能力比非相关多元化程度高的企业强，实施高度多元化经营企业集团的负债水平要显著高于实施相关多元化经营的企业集团。

　　同时，我国企业开展多元化经营并不是无限度的。国外有谚“伟大变为可笑只有一步”，“比人多跑一步的人是圣人，比人多跑两步的是疯子”;国内有谚“欲速则小达”，“贪多嚼不烂”——这些都是在讲“度”的。麦肯锡两位资深顾问NELL W.C. HARPER和SPATRICK VIGUERI在一次实证研究中，选取了标准普尔成分股的412家公司，并且根据业务收入来源，将他们划分为三组：专业化(单一业务部门的营收≥总收入的67%);适度多元化(两个业务部门的营收相加≥67%);多元化(任何两部门收入之和<67%)。基于这些公司1980-2000年度的财务报告，他们发现，适度多元化公司以13%领先于其他两类企业。进一步的比较分析发现，这些企业的“三年平均业绩”，适度多元化的企业有4/5的时间超过其他两类企业。所以，在我国，正处于多元化以及过分专业化的企业，都可以尝试从适度多元化的战略中受益。