打开公司治理的“黑匣子”

    6月28日下午的圆桌论坛上，专家和企业家展开思想交锋。

    刘迎秋

    什么样的企业最具有竞争力？

    中国社科院民营经济研究中心主任刘迎秋认为，中国企业的扩张更多地选择多元化，而不是专业化，通过多元化将自己做大后开始求强。

    “什么样的企业最具有竞争力？”刘迎秋称，威廉姆森的著作中讲到，资产的专用性越强，那么企业就可以做得越大，企业的效率就越高，治理成本就越低。否则的话，就应该选择市场购买。中国的企业在过去更多的是横向合并，横向的联合和多元化。一般哪类企业能做大？民营企业就一定是有效率的吗？未必，不准确。国有企业就一定是无效率吗？林毅夫发表文章也说过“未必”，关键是企业内部战略结构、治理结构、市场产出结构以及市场所处的地位如何等，这些因素决定竞争力的大小，这种竞争力培养可能跟横向一体化、纵向一体化有关系。

    冯军

    王老吉+可口可乐模式值得效仿

    华旗资讯集团总裁冯军说，中国商界有三个饮料的营销案例，其中，王老吉+可口可乐模式最成功。

    广药的王老吉，纸盒包装，售价为一元钱左右。冯军认为，其营销推广模式就是以下中国象棋的方法与下国际象棋的可口可乐竞争，最终市场上绝大部分人选择可口可乐，而不是中国式的王老吉凉茶。

    基于这个教训，后来的娃哈哈完全效仿可口可乐，推出了一个名为非常可乐的饮料，包装方式也是可口可乐式的红色易拉罐，意欲以可口可乐的方式来与可口可乐相争，以国际象棋的方式对决国际象棋的方式，最后结果仍是惨败。

    不久之后，加多宝公司代理了广药的王老吉凉茶，其产品是中国式的凉茶，但包装却完全采用可口可乐的模式：红色易拉罐，最后取得了异常的成功。

    冯军指出，加多宝的成功提出了一个话题：如何用世界的理论来武装中国思维？加多宝代理的王老吉凉茶，采用世界性的可口可乐包装，但易拉罐装的产品却是中国式的茶，而不是可乐，最终成功。时下中医体系不也面临同样的问题，相关的企业经营也遭遇这个问题：世界经济理论的中国化。

    宋振宁

    制度促使企业上市圈钱

    英格索兰全球副总裁、中国区总裁宋振宁指出，中国企业极易发生上市圈钱的问题，其根源在于制度促使。

    他认为，中国企业上市后，当企业面临后续发展资金问题时，往往倾向于增资扩股，而不是发行债券，因为中国资本市场的规范性比较差。比如上市公司很长时间内不分红，股民也可以接受。至此，一只股票，如果其权益可以不分红，也就意味着其资本价格成本为零。因此，当公司再次面临资金问题时，公司会自然地倾向于融资成本最低的股票增发，而不是发行需要支付利息的公司债。

李国庆

    企业增发股份因对前景不看好

    当当网创始人兼联合总裁李国庆，在面对内地资本市场上为何频现增发圈钱的问题时，也发表了自己的看法。

    “当然发债是最便宜的，为什么增发股票在内地如此频繁？这跟国企、私企没有关系，这一点在美国政府经验非常丰富，内地给的企业市值完全是畸形的，忽高忽低。所以这次选择上市不敢选择内地，也不敢选择香港。通过这种操作获得利益的机会，已经都套现好几遍了，还拿着自己的钱在市场炒作，这种方式来得太快了。企业为什么要增发，摊薄自己的股份，是因为这个企业家对自己的前景不看好。”