投资者如何防范融资融券交易风险

   融资融券是A股市场的一项创新业务，相关制度设计既借鉴了境外成熟市场的经验教训，又有适应于A股市场环境的自身特色。因此，投资者在进行融资融券交易前，要对融资融券业务规则有全面的了解，仔细阅读《风险揭示书》的内容，充分认识其中可能存在的风险，并掌握相关的风险防范方法。

    据深圳证券交易所投资者教育中心提示，同普通证券交易相比，融资融券交易不仅具有普通证券交易所具有的市场风险、违约风险、系统风险等各种风险，还具有其特有的风险：

    一是证券投资亏损放大风险。融资融券交易利用了一定的财务杠杆，放大了证券投资的盈亏比例。国信证券以融资买入股票为例测算，假设：客户拥有资金100万元，融资保证金比例为50%，客户可以先普通买入股票100万元，再将普通买入的股票作为担保物向证券公司融资买入股票135万元(以70%的折算率计算)，即总共买入235万元的股票。如果该股票价格下跌10%，则亏损23.5万元，是普通交易亏损的2.35倍。

    不过，根据交易所相关规则，融资保证金比例不得低于50%，股票折算率最高不超过70%，因此保证金比例通常要高于50%，投资亏损放大倍数较举例情况要低。融券业务也同样存在风险放大的情况。

    二是被强制平仓的风险。按《融资融券业务试点管理办法》第26条规定，证券公司将实时计算客户提交担保物价值与其所欠债务的比例(即维持担保比例)；如果客户信用账户该比例低于130%，证券公司将会通知客户补足差额；如果此时客户未按要求补足，证券公司将立即按照合同约定处分其担保物，即强制平仓。通常，强制平仓的过程不受投资者的控制，投资者必须无条件地接受平仓结果；如果平仓后投资者仍然无法全额归还融入的资金或证券，还将继续被追索。

    三是授信额度足额使用的不确定性风险。《融资融券合同必备条款》第九条规定，证券公司根据客户的资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、证券公司财务计划 等因素，综合确定或调整对客户的授信额度，即授信额度是客户可融资融券额的最高限额，如果证券公司融资、融券总额规模或证券品种融资融券交易受限，则存在授信给投资者的融资融券额度在某一时点无法足额使用的可能。

    那么，投资者该如何合理利用财务杠杆，控制投资亏损放大风险呢？一般而言，融资融券交易利用财务杠杆放大了证券投资的盈亏比例，放大的比例与保证金比例和折算率有关系，即保证金比例越低，折算率越高，融资融券交易的财务杠杆越高，客户在可能获得高收益的同时，可能的损失也越大。因此，客户在进行融资融券交易前，应充分评估自身的风险承受能力，合理利用财务杠杆，将亏损控制在自己的承受范围之内。在实际操作过程中，投资者可以根据实际情况，减少融资融券授信额度申请，或者部分使用授信额度。

    此外，投资者还要持续关注维持担保比例指标，以防范强制平仓的风险。目前，交易所规定的最低维持担保比例为130%，即客户信用资金账户的维持担保比例低于130%且未按期补足差额时，证券公司有权启动强制平仓程序。

    因此，投资者要了解因维持担保比例指标变化引发强制平仓的主要因素有哪些，如交易所或证券公司提高最低维持担保比例；担保证券价格下跌、证券被调出担保证券范围，使得担保证券市值减少；融券卖出证券价格上涨、利率或费率上调，使得负债增加等。所以，为防范强制平仓风险，投资者与证券公司应在融资融券合同中约定，证券公司应履行通知义务，同时投资者也要随时留意自己的账户资产价值的变动情况，并保持联系渠道通畅，以防止因未及时补仓而被强制平仓。